¿Cree que está invirtiendo de manera diversificada? Muchos pasan por alto este riesgo

Muchos inversores piensan que su cartera está bien diversificada al invertir en un fondo de acciones globales o en un ETF amplio. Sin embargo, detrás de esa sensación de seguridad podría haber un riesgo significativamente alto. Según Morningstar, muchos índices están dominados por un pequeño grupo de grandes empresas. Por ello, una sola acción, sector o país podría influir mucho más en su rendimiento de lo que imagina.

Fondos de acciones globales dependen en gran medida de Estados Unidos

Un fondo de acciones globales parece una manera sencilla de diversificar riesgos. Después de todo, se invierte en empresas de todo el mundo, no solo en un país o sector. Sin embargo, en la práctica, la realidad es menos amplia de lo que sugiere su nombre.

Muchos índices globales están compuestos en gran parte por acciones estadounidenses. Según Morningstar, los Estados Unidos representan generalmente entre el sesenta y el setenta por ciento de los índices globales conocidos. En el Morningstar Global Markets Index, esa proporción es del 60,9 por ciento.

A esto se suma que gran parte de esa exposición estadounidense está en grandes empresas de crecimiento, especialmente del sector tecnológico. En ese mismo índice, la exposición total a la tecnología es del 25,6 por ciento. Por tanto, un fondo global suele estar significativamente influenciado por el mismo grupo de gigantes tecnológicos estadounidenses.

Esto puede ser engañoso para los inversores. Aquellos que además de un fondo global compran un fondo de acciones estadounidense o un ETF de tecnología, no siempre diversifican más. En muchos casos, la exposición es incluso mayor.

Las bolsas europeas también pueden ser extremadamente concentradas

Reducir la inversión en Estados Unidos y aumentar en Europa parece un paso lógico. No obstante, eso no soluciona automáticamente el problema. Muchas bolsas de valores europeas también están altamente concentradas.

En nueve de los veinte mercados más grandes dentro del índice Morningstar Europe, una sola empresa representa más del veinte por ciento del índice nacional. Países Bajos es un ejemplo notable. Según Morningstar, el fabricante de máquinas de chips ASML representa el 48 por ciento del índice de los Países Bajos.

Esto significa que casi la mitad del índice neerlandés depende de una sola empresa. Si a ASML le va bien, el índice sube. Si su rendimiento es inferior al esperado, el impacto negativo se siente de inmediato en el rendimiento de un fondo denominado amplio neerlandés.

Este riesgo también se presenta en otros países europeos. En Dinamarca, la farmacéutica Novo Nordisk representa casi el treinta por ciento del índice nacional. En Bélgica, el peso de la cervecera Anheuser-Busch InBev es de aproximadamente el 24 por ciento. En Suiza, Roche, Novartis y Nestlé representan conjuntamente alrededor del cuarenta por ciento del índice.

Esto no solo causa concentración de acciones, sino también de sectores. Suiza depende en gran medida de la atención médica y los bienes de consumo. España e Italia tienen una alta exposición a los bancos. En Noruega, la empresa energética Equinor desempeña un papel importante.

Por qué los ETF no siempre son más seguros

La concentración puede ser problemática especialmente en los ETF que siguen un país o sector. Un ETF usualmente sigue lo más fielmente posible un índice subyacente. Si ese índice depende mucho de una sola empresa, el ETF suele hacerlo también.

Los fondos gestionados activamente en Europa suelen tener límites más estrictos. Bajo el régimen UCITS, se aplica la llamada regla 5/10/40. Un fondo no puede invertir más del diez por ciento en una sola entidad. Además, las posiciones de más del cinco por ciento no pueden representar más del cuarenta por ciento de la cartera en conjunto.

Esto limita el riesgo de que una sola acción determine toda la cartera. Al mismo tiempo, puede afectar el rendimiento. Si una acción sube mucho, un gestor de fondos a veces debe tomar ganancias para cumplir con las regulaciones.

Los fondos indexados y los ETF pueden tratarse con más flexibilidad, ya que siguen un índice de referencia. Por ello, la exposición a una sola empresa puede llegar al veinte por ciento. En índices excepcionalmente concentrados, esto puede ser incluso del 35 por ciento.

La lección principal para los inversores es simple. No solo mire el nombre de un fondo, sino también su contenido. Las posiciones más grandes, la distribución sectorial y la dispersión geográfica a menudo dicen más que la palabra ‘global’ en el empaque.