Gobiernos extranjeros, bancos de Wall Street y multinacionales acuden en masa al mercado de bonos chino. Lo hacen porque prestar en China es mucho más barato que en dólares.
Los llamados bonos panda, bonos en yuanes emitidos por entidades extranjeras en el mercado interno chino, son extremadamente populares este año. Kazajistán, Pakistán, Morgan Stanley, Deutsche Bank, Volkswagen y Henkel ya han recaudado fondos a través de este medio.
Según Moody’s, la emisión de bonos panda en 2024 alcanzó un récord de 197,8 mil millones de yuanes. En 2025 fue de 183,1 mil millones de yuanes. Este año, a principios de junio, la cifra ya se situaba en 137,1 mil millones de yuanes, más del 80 por ciento más que el año anterior. El mercado de bonos chino es, por tanto, especialmente popular este año.
China es barato, el dólar es caro
La atracción está clara. Mientras la Reserva Federal mantiene altas las tasas de interés, China sigue aplicando una política monetaria expansiva debido a la debilidad económica.
De este modo, las entidades extranjeras pueden obtener préstamos en yuanes a menudo por menos del 3 por ciento. Para los bancos, las tasas, según Moody’s, se sitúan entre el 1,7 y el 2,2 por ciento. En dólares, entidades similares pagarían entre un 4,5 y un 5,5 por ciento.
Esta diferencia de tasas hace que el yuan sea cada vez más atractivo como moneda de financiación. Los analistas lo comparan con el antiguo papel del yen japonés. Dinero barato utilizado mundialmente para financiar otras actividades. En el mundo financiero, esto se conoce como el Yen Carry Trade.
Beijing quiere fortalecer el yuan
Pero la baja tasa de interés no es la única historia. China también está flexibilizando las normas sobre los flujos de capital. Antes era difícil utilizar fuera del continente el dinero recaudado en China. Por ello, los bonos panda eran especialmente atractivos para las empresas con grandes operaciones en China.
Ahora parece que Beijing está dando más libertad. Esto encaja en una estrategia más amplia para internacionalizar el yuan y desafiar al dólar estadounidense.
China quiere claramente ser menos dependiente del dólar, aumentar las transacciones comerciales en yuanes y crear alternativas al sistema financiero dominado por Occidente.
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