Bitwise CIO: el criptoinvierno comenzó en enero de 2025 y está cerca de su fin

El mundo de las criptomonedas lleva tiempo debatiendo si el mercado está en una fase alcista o bajista. Matt Hougan, director de inversiones de la gestora de criptoactivos Bitwise, está convencido de que esto ya no es una corrección normal. Según él, estamos en un «criptoinvierno» desde enero de 2025, que ahora se aproxima lentamente a su fin.

‘Criptoinvierno similar a 2022’

En una nota, Hougan afirma con seguridad que estamos en un «criptoinvierno completo».

Bitcoin (BTC) ha caído más del 39% desde su máximo histórico, mientras que Ethereum (ETH) ha perdido más del 50%. «Esto no es una caída o corrección saludable», escribe Hougan. «Es un criptoinvierno similar al de 2022, provocado por excesivo apalancamiento y toma de beneficios».

Según Hougan, este criptoinvierno no comenzó en octubre de 2025, cuando Bitcoin alcanzó los 126,000 dólares. A su juicio, esto fue difícil de ver durante un tiempo debido a que los flujos de dinero institucional distorsionaron la percepción.

Principalmente, los fondos cotizados y las denominadas tesorerías de activos digitales, que mantienen reservas en criptomonedas, sostuvieron a las grandes monedas. En total, estas entidades adquirieron más de 740,000 Bitcoins en 2025, lo que representó un apoyo de unos 75,000 millones de dólares. Sin esa inyección, el precio de Bitcoin probablemente habría caído un 60%, según Hougan.

Grandes diferencias entre monedas

Bitwise analizó el rendimiento de las principales criptomonedas desde principios de 2025 y observó una clara división. Las monedas con un fuerte apoyo institucional, como Bitcoin, Ethereum y XRP, perdieron aproximadamente entre un 10% y un 20%. Otras grandes monedas sin una entrada estructural de ETFs cayeron mucho más, con pérdidas del 60% e incluso del 75%.

Esto significa, según Hougan, que sobre todo las «cripto minoristas» llevan más de un año atravesando un severo invierno. Las instituciones han cubierto parcialmente ese dolor, pero solo para un grupo selecto de monedas.

Un punto destacado es que las noticias positivas apenas tienen efecto en los precios. La regulación, la adopción y el interés de Wall Street siguen aumentando, pero el mercado apenas reacciona.

«En el punto más bajo de un criptoinvierno, las buenas noticias simplemente no importan», afirma Hougan. «Los criptoinviernos no terminan con entusiasmo, sino con agotamiento».

El fin del invierno se acerca

Hougan señala que los criptoinviernos históricamente duran unos 13 meses en promedio. Dado que según él, el mercado bajista comenzó a principios de 2025, lo peor podría haber quedado atrás.

«Ahora se siente como desesperación y malestar», escribe, «pero así es exactamente como se sintió el final de inviernos anteriores».

Al mismo tiempo, la mayoría de los analistas piensan que el mercado bajista comenzó en octubre. Eso mantendría intacto el ciclo cuatrienal de Bitcoin, ya que los picos de las anteriores tendencias alcistas siempre se alcanzaron en el cuarto trimestre del año después del halving.