Bitcoin sube pese a la guerra, pero su mayor prueba podría estar por llegar

Bitcoin (BTC) resiste por ahora las nuevas tensiones en Oriente Medio. La cotización de Bitcoin vuelve a situarse por encima de los 64.000 dólares, mientras Estados Unidos ha vuelto a atacar objetivos militares iraníes y la situación en torno al estrecho de Ormuz sigue siendo incierta.

Normalmente, titulares de este tipo presionan a los activos de riesgo, sobre todo si sube el precio del petróleo y los inversores temen que un conflicto afecte al suministro energético mundial.

Aun así, el mercado está reaccionando por ahora con relativa calma. El Brent volvió a retroceder hacia los 76 dólares por barril, las bolsas se recuperan ligeramente y Bitcoin, en particular, sigue avanzando.

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El petróleo importa, pero no es toda la historia

Los inversores miran hoy sobre todo al petróleo. Es lógico. El estrecho de Ormuz es una de las rutas energéticas más importantes del mundo. Si ese paso se ve alterado durante un periodo prolongado, el impacto puede trasladarse de forma inmediata al precio del crudo.

Pero para la Reserva Federal estadounidense, el precio del petróleo de hoy no es el único problema. La Fed se fija sobre todo en el panorama general de la inflación. Si la energía se mantiene cara durante más tiempo, suben los costes de transporte, los costes de producción y, en última instancia, posiblemente también los precios al consumo. Eso puede hacer que la inflación sea más persistente de lo que esperan los inversores.

Ahí está la tensión. El mercado quiere tratar el estrés geopolítico como un riesgo temporal. La Fed, en cambio, debe preguntarse si ese estrés puede reavivar la inflación.

Las actas de la Fed reflejan dudas

Las últimas actas del banco central estadounidense muestran que la senda de los tipos está lejos de estar clara.

Varios responsables contemplan un escenario en el que los tipos tengan que volver a subir. No solo por el petróleo, sino también por los aranceles a las importaciones y por la enorme ola de inversión vinculada a la inteligencia artificial.

Los inversores ven la IA sobre todo como un motor de crecimiento de los beneficios. Las empresas invierten cientos de miles de millones de dólares en centros de datos, chips, electricidad e infraestructuras. Eso sostiene la economía y ayuda a impulsar las bolsas.

Pero para la Fed, ese mismo auge de la IA también tiene una cara menos favorable. Más inversión implica más demanda de capital, trabajo, energía y materias primas. Puede mantener fuerte la economía, pero también prolongar la presión inflacionista.

De ahí surge una paradoja llamativa. Lo que es positivo para las bolsas y el crecimiento puede ser una mala noticia para las bajadas de tipos.

Bitcoin acaba mirando al mercado de bonos

Para Bitcoin, la principal pregunta no es solo qué hará Irán o dónde cotizará mañana el Brent. La verdadera prueba está en el mercado de bonos estadounidense.

Si los inversores se convencen de que la Fed no necesita endurecer más su política, los tipos estadounidenses a corto plazo podrían bajar. Eso sería favorable para Bitcoin, ya que unos tipos más bajos suelen dar más margen a los activos de riesgo.

Pero si el mercado empieza a descontar una inflación más alta, el panorama cambia rápidamente. En ese caso, los tipos vuelven a subir y la recuperación de Bitcoin se vuelve más frágil.

En ese escenario, el problema no es la guerra en sí, sino la reacción del banco central a las consecuencias de esa guerra.

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