Bessent triplica la recompra de deuda pública estadounidense hasta 6.000 millones de dólares, pero el mercado exige más

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, endurece su intervención en el mercado de deuda. El Departamento del Tesoro quiere recomprar hasta 6.000 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense de mayor plazo en la próxima ronda de recompras. La cifra triplica los 2.000 millones anunciados anteriormente.

Aun así, los inversores reaccionaron con decepción. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años siguió subiendo tras el anuncio y alcanzó alrededor del 4,83%, su nivel más alto desde 2023. El mercado esperaba una intervención aún más contundente para frenar el repunte de los tipos en Estados Unidos.

Bessent triplica la recompra hasta 6.000 millones de dólares

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos destinará hasta 6.000 millones de dólares a recomprar bonos del Tesoro con un vencimiento residual de entre diez y veinte años. Es tres veces más que los 2.000 millones anunciados previamente.

Con esta recompra, Bessent busca sobre todo mejorar el funcionamiento del mercado de deuda estadounidense. Los bancos y otras entidades financieras podrán vender al Tesoro bonos difíciles de negociar. Con la liquidez obtenida, podrán después comprar nuevas emisiones de deuda pública estadounidense.

Bessent subraya que no puede fijar directamente la rentabilidad de los bonos del Tesoro. Sí pretende, en cambio, evitar que los movimientos bruscos en el mercado de deuda se descontrolen y alimenten nuevas tensiones.

Sin embargo, el aumento hasta 6.000 millones de dólares decepcionó a los inversores. Las expectativas habían crecido con fuerza en las últimas semanas, después de que el propio Bessent señalara que eran posibles recompras superiores a 4.000 millones de dólares por operación.

“Han triplicado el importe, pero el mercado lo interpreta como una decepción porque no es la gran intervención que esperaban los inversores”, afirma Steven Zeng, estratega de Deutsche Bank.

Según Zeng, el Departamento también ha creado con ello un precedente incómodo.

“Es como si el Tesoro hubiera creado este monstruo y ahora tuviera que seguir alimentándolo”.

La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años sube al 4,83%

La reacción del mercado de deuda refleja la magnitud de la preocupación por la deuda pública de Estados Unidos y por sus costes de financiación. La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años subió el miércoles alrededor de 0,05 puntos porcentuales, hasta el 4,83%.

El mes pasado, la rentabilidad a 30 años llegó incluso a su nivel más alto desde 2007. Según Bessent, entonces empezó a ganar terreno la idea de que Estados Unidos podría acabar teniendo dificultades para pagar su deuda. Él califica esa tesis de “absurda”, aunque reconoce que el sentimiento influyó con fuerza en el mercado.

El aumento de los tipos ya tiene consecuencias para el resto de la economía. Las hipotecas en Estados Unidos, por ejemplo, han subido hasta su nivel más alto en más de un año.

Con ello también aumenta la presión política. El encarecimiento de la financiación llega pocas semanas antes de las elecciones al Congreso de Estados Unidos de noviembre.

Bessent opta por una estrategia más activa

La ampliación del programa de recompras encaja con el enfoque más activo de Bessent. El mes pasado sorprendió a los inversores al ampliar el programa fuera del calendario trimestral habitual del Departamento.

Bessent denomina su estrategia “Treasury twist”, en alusión a actuaciones anteriores de la Reserva Federal para reducir los tipos a largo plazo.

Para las otras seis operaciones previstas de recompra de bonos del Tesoro de mayor plazo en el trimestre actual, el Departamento mantiene por ahora una postura más prudente. En esos casos, el volumen máximo será de al menos 4.000 millones de dólares por operación.

No está claro si este enfoque más activo tendrá un efecto duradero. Krishna Guha, de Evercore ISI, señala que las intervenciones en el mercado de deuda pueden tener impacto a corto plazo, pero que, en última instancia, las condiciones económicas de fondo siguen siendo determinantes.

Además, la recompra de 6.000 millones de dólares es un máximo. El Departamento no está obligado a utilizar todo el importe. En anteriores operaciones de recompra de bonos del Tesoro de mayor plazo, sin embargo, el Tesoro casi siempre recompró prácticamente la totalidad de la cantidad anunciada.