A las 22:20 sabremos más: lo que Nvidia debe demostrar esta noche

Nvidia presenta hoy sus resultados trimestrales tras el cierre de Wall Street. Será un momento clave para el mercado alcista vinculado a la IA. La compañía prevé unos ingresos de alrededor de 91.000 millones de dólares en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2027, una cifra que vuelve a situar el listón en niveles muy exigentes.

Nvidia es ya la mayor compañía cotizada del mundo y suministra los chips sobre los que se apoya buena parte de la actual revolución de la inteligencia artificial. Por eso, sus resultados no solo son relevantes para la propia empresa, sino para el conjunto del mercado.

¿Demostrará Nvidia que la demanda de chips para IA sigue siendo amplia y sostenida? ¿O quedará claro que el crecimiento depende cada vez más de un pequeño grupo de grandes clientes?

La concentración de clientes, un punto clave

Uno de los principales focos de atención será la concentración de clientes. En el anterior informe trimestral quedó de manifiesto que tres clientes aportaban en conjunto más de la mitad de los ingresos de Nvidia. Por separado, representaban el 21%, el 17% y el 16% de la facturación total.

La concentración también era elevada en las facturas pendientes de cobro. Esos mismos tres clientes representaban en conjunto el 64% de las cuentas por cobrar. Eso hace que las cifras de hoy sean especialmente relevantes.

Si el crecimiento sigue procediendo sobre todo de los mismos hiperescaladores, aumentarán las dudas sobre si el auge de la IA descansa sobre una base demasiado estrecha. En cambio, si los ingresos fuera de las grandes compañías de computación en la nube se aceleran, apuntaría a una adopción más amplia de la IA.

En el trimestre anterior, los ingresos procedentes de hiperescaladores crecieron un 12% frente al trimestre previo, mientras que la facturación de otros clientes de centros de datos aumentó un 31%. Los inversores quieren saber ahora si esa demanda más diversificada se mantiene.

La financiación enturbia la lectura

El segundo gran tema es la financiación. Nvidia cerró recientemente un acuerdo con seis grandes entidades financieras: Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR. La plataforma aspira a financiar más de 500.000 millones de dólares en infraestructuras de IA.

La cifra impresiona, pero también plantea interrogantes. Si la propia Nvidia contribuye a financiar las inversiones de sus clientes, resulta más difícil determinar qué parte de la demanda es plenamente orgánica.

¿Compran chips los clientes porque la lógica económica es muy sólida o porque acceder a financiación es cada vez más sencillo? Esa es precisamente una de las cuestiones centrales en el debate sobre una posible burbuja de la IA.

Rubin y las perspectivas

Las perspectivas también serán importantes. La nueva plataforma Rubin de Nvidia debería empezar a entregarse este otoño. Los inversores quieren saber hasta qué punto es fuerte la demanda inicial y si los clientes están migrando sin retrasos a la nueva generación de chips.

Las transiciones entre arquitecturas de chips pueden provocar fluctuaciones temporales. Los clientes pueden aplazar compras o adoptar el nuevo hardware más despacio de lo previsto.