Fidelity detecta una señal que precedió a las caídas bursátiles de 2018 y 2022

Jurrien Timmer, de Fidelity, detecta una señal de alerta que ya apareció en 2018 y 2022. Según su indicador del ciclo de inversión, el mercado ya ha pasado de la medianoche.

Esto significa que las condiciones financieras se endurecen y que el impulso alcista de los sólidos beneficios empresariales empieza a perder fuerza.

Por qué importa esta señal

El indicador compara el crecimiento de los beneficios con las condiciones financieras. Estas son ahora solo ligeramente más restrictivas de lo habitual, pero eso puede bastar para presionar las valoraciones.

La rentabilidad del bono estadounidense a diez años subió a principios de octubre hasta aproximadamente el 5,34%, su nivel más alto desde 2002. Además, la Reserva Federal volvió a subir los tipos en septiembre. Esto encarece la financiación y reduce la disposición de los inversores a aceptar ratios elevados de precio sobre beneficios.

2022 muestra lo que puede ocurrir

Así ocurrió en 2022. Los beneficios empresariales previstos aún aumentaron alrededor de un 6,2% ese año, pero la valoración que los inversores estaban dispuestos a pagar por ellos cayó aproximadamente un 30%.

Como consecuencia, el S&P 500 acabó perdiendo más de un 25%. En 2018 ocurrió algo parecido. Desde el máximo de septiembre hasta las fechas próximas a Navidad, el índice cayó casi un 20%.

Esta vez los beneficios crecen mucho más

Hay, sin embargo, una diferencia importante. Los analistas prevén ahora un crecimiento de los beneficios de las empresas del S&P 500 de aproximadamente el 30,6% en el tercer trimestre. Esto ofrece al mercado un colchón mucho mayor que en 2022.

Por eso, Timmer no da por hecho que vaya a repetirse una caída similar. La cuestión clave es si ese fuerte crecimiento de los beneficios mantendrá el ritmo necesario para compensar la reducción de las valoraciones.

Las próximas semanas serán decisivas

Dos citas clave pondrán a prueba al mercado. La primera es la temporada de resultados, en la que las empresas deberán demostrar que pueden alcanzar el crecimiento de los beneficios previsto, cercano al 30%.

La segunda es la próxima reunión de la Reserva Federal, el 28 de octubre. Si los tipos siguen altos y las valoraciones continúan cayendo, los beneficios empresariales tendrán que crecer prácticamente sin tropiezos para sostener la bolsa. Por eso Timmer afirma que el reloj ya ha pasado de la medianoche.