Wall Street sube por los buenos resultados, pero los tipos siguen siendo el gran riesgo

Wall Street vuelve a teñirse de verde, con los principales índices estadounidenses cerca de sus máximos históricos. El motivo es que, por ahora, los resultados trimestrales siguen siendo lo suficientemente sólidos como para justificar las elevadas valoraciones bursátiles.

Pero bajo la superficie se está gestando una historia cada vez más tensa. Mientras las acciones suben, los tipos a largo plazo avanzan con fuerza. Eso significa que los inversores exigen una mayor remuneración por prestar su capital a entre 10 y 30 años. La razón es la inflación.

Cuando los inversores creen que la inflación será más persistente, reclaman tipos más altos. Y eso es exactamente lo que se observa ahora en el mercado estadounidense de bonos.

Los beneficios sostienen al mercado

Por ahora, los resultados empresariales siguen imponiéndose al temor a los tipos. Hasta la fecha, el 86% de las compañías cotizadas estadounidenses ha presentado cifras mejores de lo esperado. El crecimiento medio de los beneficios ronda de momento el 29% interanual.

Es una cifra notable. Especialmente en el sector tecnológico, los inversores buscan pruebas de que las enormes inversiones en IA están empezando a dar frutos. El mercado ya no acepta sin más que las empresas destinen cientos de miles de millones a chips, centros de datos e infraestructura.

Debe haber ingresos, beneficios y flujo de caja que lo respalden. Microsoft y Amazon ya dieron la semana pasada una primera señal positiva. Ayer, Palantir reforzó ese mensaje con unas cuentas sólidas. La acción sube más de un 15% en la preapertura y cotiza en torno a los 145 dólares.

Con ello, Palantir vuelve a situarse por encima de la media móvil exponencial de 200 días, alrededor de los 140 dólares.

Hoy, la atención se centra en AMD y SpaceX

Hoy los inversores miran sobre todo a AMD y SpaceX. Para el ciclo de la IA, AMD probablemente sea la más relevante. La compañía puede demostrar si la enorme demanda de chips de IA sigue traduciéndose en mayores beneficios.

SpaceX es otra historia. La compañía de Elon Musk está logrando avances impresionantes y su potencial es enorme. Aun así, por ahora el valor parece moverse sobre todo por esperanzas, sueños y expectativas de futuro. En mi opinión, los inversores ya están pagando mucho por ello.

Irán y el petróleo siguen siendo el mayor riesgo

Al mismo tiempo, la guerra en torno a Irán sigue siendo el gran obstáculo para el mercado. El precio del petróleo vuelve a subir ligeramente hoy y los tipos estadounidenses a largo plazo continúan avanzando. Mientras el estrecho de Ormuz no funcione con normalidad, seguirá existiendo una limitación física en la oferta de crudo.

Eso mantiene vivo el temor a la inflación en el mercado. También suben los tipos reales, es decir, los tipos ajustados por inflación. Para las empresas es relevante, porque encarece la financiación de inversiones en IA y otros proyectos.

El margen de error es cada vez menor. Los resultados deben seguir siendo buenos para sostener al mercado.