Trump vuelve a cargar contra la Fed, pero mantiene su confianza en Warsh

Donald Trump vuelve a cargar contra la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) después de que anoche subiera los tipos de interés. Sin embargo, evita señalar a su presidente, Kevin Warsh, a quien él mismo propuso con la expectativa de que los bajara.

Trump calificó al consejo de la Fed de «muy hostil» y «muy político». Con más subidas de tipos probablemente en el horizonte, la cuestión es cuándo Warsh empezará también a recibir ese tipo de reproches.

«Bajen los tipos, y rápido»

Poco después de la decisión sobre los tipos, Trump escribió en mayúsculas en Truth Social: «Bajen los tipos para Estados Unidos de América, y rápido».

Según el presidente, los tipos deberían estar «en el 1%, o menos, porque tenemos el mejor crédito del mundo, con mucha diferencia».

Pero esa afirmación no es correcta: la agencia de calificación S&P otorga a Estados Unidos una nota AA+, un escalón por debajo de la máxima calificación. Países como Alemania y Canadá sí mantienen la triple A.

Además, esa calificación no determina los tipos de la Fed. El banco central toma sus decisiones en función de la inflación y el empleo. La solvencia del Gobierno influye, en todo caso, en la rentabilidad que exigen los inversores por comprar deuda pública estadounidense.

Más tarde, los periodistas le preguntaron si seguía confiando en Warsh. «Sí», respondió Trump. Aun así, según el presidente, Warsh se enfrenta a un consejo difícil, nombrado por otros.

Ese consejo, sostuvo, estaría actuando deliberadamente en su contra. «Suben los tipos para hacer que a Trump le vaya lo peor posible», afirmó.

Por eso, dijo, aconsejó a Warsh que simplemente siguiera al resto. «Hablé con Kevin y le dije: ‘Te conviene votar con el consejo. No va a cambiar nada'».

El comité de tipos decidió ayer por unanimidad subir los tipos. Históricamente, esa ha sido la norma, pero no había ocurrido en el último año y medio.

Cuando le preguntaron si Warsh había decidido siguiendo su consejo, Trump respondió: «No, no lo creo». Y añadió: «Quiero que sea independiente».

Tres veces el récord

Antes de la decisión de ayer, los tipos se situaban entre el 3,50% y el 3,75%; ahora están entre el 3,75% y el 4%. Para llegar al 1%, el extremo superior tendría que bajar, por tanto, 3 puntos porcentuales.

La mayor rebaja de tipos aplicada de una sola vez fue de 1 punto porcentual. Ocurrió en diciembre de 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, en el peor momento de la crisis crediticia. También en marzo de 2020, en una reunión de emergencia convocada cuando la pandemia paralizó la economía mundial.

Ahora la economía atraviesa una crisis energética. Los precios del petróleo y del gas han subido con fuerza, lo que ha convertido la inflación en una preocupación aún mayor.

Según Warsh, desde julio han cambiado tres cosas: la economía se ha fortalecido, la inflación no ha cedido y las tensiones internacionales han aumentado. «No se pueden ignorar los focos de tensión que hay en todo el mundo», afirmó.

Una subida de tipos, evidentemente, no hará que de repente pase más petróleo por el estrecho de Ormuz. Pero el banco central quiere evitar que la energía cara se traslade a los salarios y a los precios de otros productos.

Una primera subida de tipos suele ser el inicio de una serie. Además, 16 de los 18 responsables de política monetaria prevén al menos una subida adicional este año, y cuatro de ellos incluso dos.

Su antecesor Powell recibió insultos

Su antecesor, Jerome Powell, comprobó lo rápido que puede cambiar el tono. Como no bajó los tipos con la agresividad que Trump quería, el presidente lo llamó, entre otras cosas, «Mr. Too Late», «un completo idiota» y «un inútil». Trump quería despedirlo a toda costa, pero esa decisión no estaba en sus manos.

Warsh parecía el candidato perfecto. En los últimos años defendió unos tipos más bajos, al considerar que la inteligencia artificial reduciría la inflación. Tras su nombramiento, Trump llegó incluso a bromear con que demandaría a Warsh si no bajaba los tipos.

En febrero, el presidente afirmó que Warsh nunca habría sido elegido si hubiera sido partidario de subir los tipos. Antes de que comenzara la guerra entre Irán y Estados Unidos, el mercado aún descontaba varias bajadas de tipos este año.

La Fed volverá a reunirse a finales de octubre, una semana antes de las elecciones de mitad de mandato. Si entonces llega una segunda subida de tipos, la relación entre Trump y Warsh afrontará su primera gran prueba.

En enero, antes incluso de elegir a Warsh, Trump ya vio venir el riesgo: «El problema es que cambian en cuanto consiguen el cargo».