El dólar estadounidense subió con fuerza el miércoles tras la decisión sobre los tipos de interés de la Reserva Federal (Fed). El banco central elevó los tipos, como se esperaba, en 0,25 puntos porcentuales, hasta una horquilla del 3,75% al 4,00%. Sin embargo, lo que más atención acaparó fue el mensaje para los próximos meses: la Fed parece no haber terminado con las subidas.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, volvió a subrayar que la inflación sigue siendo demasiado alta. Al mismo tiempo, dieciséis de los diecinueve responsables de política monetaria prevén al menos una subida adicional de tipos antes de que termine el año. El tono más restrictivo dio un impulso inmediato al dólar.
La Fed apunta a una nueva subida de tipos
La subida de tipos en sí no sorprendió al mercado. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó por unanimidad a favor de un incremento de 0,25 puntos porcentuales. Fue la primera subida de tipos del banco central estadounidense desde julio de 2023.
Mucho más llamativas fueron las previsiones para el resto del año. Dieciséis de los diecinueve responsables de política monetaria esperan que los tipos tengan que subir al menos una vez más antes de finales de 2026.
Supone un cambio claro respecto a junio. Entonces, solo seis responsables contemplaban al menos dos subidas de tipos en todo 2026. En apenas tres meses, el apoyo a una política monetaria más estricta ha aumentado de forma notable.
Durante su rueda de prensa, Warsh explicó por qué la Fed ha vuelto a actuar.
«Hemos retirado parte del estímulo para que las condiciones financieras se ajusten mejor a nuestros objetivos finales», afirmó Warsh.
Warsh mantiene su preocupación por la inflación
La persistencia de la inflación sigue siendo el principal motivo del endurecimiento de la política monetaria. Según Warsh, los precios de demasiados bienes y servicios continúan subiendo más de un 3% interanual, tomando como referencia los últimos seis y doce meses.
«Los datos de inflación de este verano no me muestran una mejora significativa de las tendencias subyacentes», señaló Warsh.
Los nuevos datos de inflación publicados la semana pasada reforzaron esas dudas. La inflación subyacente en Estados Unidos aumentó en agosto más de lo previsto. Con ello crece dentro de la Fed el temor a que las presiones inflacionistas se estén ampliando y no respondan solo a factores temporales, como los aranceles y el encarecimiento de la energía por la guerra con Irán.
El banco central también considera ahora que la inflación tardará más en volver al objetivo del 2%. Según las nuevas previsiones, ese nivel no se alcanzará hasta 2029, un año más tarde de lo estimado anteriormente.
Al mismo tiempo, la Fed sigue viendo suficiente fortaleza en la economía estadounidense. Según el banco central, el crecimiento de la productividad continúa siendo sólido, la inversión empresarial se mantiene robusta y el aumento del empleo avanza aproximadamente al mismo ritmo que la población activa.
El dólar sube a máximos de más de un mes
El mensaje más restrictivo de la Fed provocó movimientos inmediatos en los mercados financieros. El Bloomberg Dollar Spot Index llegó a subir un 0,5% y alcanzó su nivel más alto desde el 14 de agosto.
También reaccionó el mercado de bonos estadounidense. La rentabilidad a dos años, muy sensible a las expectativas sobre la política de la Fed, subió hasta el 4,71%. Era algo más de 0,10 puntos porcentuales por encima del nivel previo a la decisión de tipos.
La rentabilidad a diez años reaccionó con menor intensidad. Se situó en el 4,97%, por debajo del nivel registrado al inicio de la sesión.
Según Valentin Marinov, responsable de estrategia de divisas del G10 en Crédit Agricole, el dólar recibió un apoyo adicional sobre todo por las palabras de Warsh. «Warsh también suena restrictivo, lo que da otro impulso al dólar», afirmó.
La atención se desplaza ahora a los próximos datos de inflación. Esas cifras determinarán en buena medida si la Fed vuelve efectivamente a subir los tipos más adelante este año.
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