Tom Lee: ‘El cripto y las acciones ya han superado un mercado bajista oculto’

Según Tom Lee, fundador de Fundstrat, las criptomonedas y gran parte del mercado bursátil ya han pasado por un “mercado bajista oculto”. Con esto, se refiere a que muchas inversiones de riesgo han sufrido internamente, aunque el panorama general del mercado no parezca tan dramático.

Las posiciones cortas indican formación de fondo

Según Lee, las acciones de software y las criptomonedas fueron particularmente afectadas por la disminución de liquidez. Por ello, la situación actual del mercado le parece más una etapa en la que se ha descontado mucho de las malas noticias, en lugar de ser el inicio de un nuevo mercado bajista.

Lee destaca especialmente la posición de los inversores. Según él, las posiciones cortas están en niveles que normalmente se observan más en suelos de mercado que en picos.

Esto es relevante porque los mercados a menudo optan por la dirección que más perjudica a los inversores. Si demasiados operadores están posicionados negativamente, una pequeña mejora en la liquidez o en el sentimiento podría desencadenar un fuerte movimiento de recuperación.

Según Lee, los inversores se han vuelto pesimistas más rápido de lo que justifican los datos subyacentes. Mientras que el sentimiento empeoraba, algunos indicadores adelantados comenzaron a estabilizarse.

No es una repetición de 2008

Lee también distingue entre estrés crediticio común y riesgo sistémico. Ve las recientes tensiones en el crédito privado más como parte de un ciclo de crédito que como una nueva crisis financiera como la de 2008.

Esta diferencia es crucial. En una crisis sistémica, los mercados a menudo son arrastrados por el pánico y los problemas de balance durante un largo periodo. En un ciclo de crédito normal, las partes débiles del mercado pueden sufrir, mientras que los bancos y empresas fuertes se benefician de la rotación.

En otras palabras: el dolor es real, pero según Lee no es necesariamente el inicio de un colapso generalizado.

Raoul Pal lo llama corrección a mitad de ciclo

Raoul Pal de Real Vision tampoco ve la fase actual como el final del ciclo. Llama a la caída una corrección a mitad de ciclo, una fuerte reajuste temporal dentro de una tendencia alcista más prolongada.

Pal señala varios factores macroeconómicos que están mejorando bajo la superficie. La oferta monetaria mundial está en niveles récord, el dólar se debilita y las condiciones de liquidez en Estados Unidos están mejorando.

Además, según él, el indicador ISM, una importante medida de la industria estadounidense, empieza a mejorar. Son señales que normalmente se asocian más con una recuperación que con una nueva caída profunda.

El sentimiento es extremadamente pesimista

Uno de los signos más destacados, según Pal, proviene del índice Crypto Fear & Greed. Este ha estado en niveles extremadamente bajos durante un periodo excepcionalmente largo.

Para Pal, esto no confirma que el mercado deba seguir cayendo, sino que es más bien una posible señal de cambio. Cuando todo el mundo ya tiene miedo, la presión de venta suele estar en gran parte descontada.

Esto coincide con el punto de Lee sobre las posiciones cortas. Demasiado pesimismo puede ser peligroso para los bajistas, ya que una pequeña mejora podría llevar rápidamente a la cobertura de cortos y a nueva presión de compra.

IA y tokenización como apoyo estructural

Lee también ve un papel estructural para la blockchain en el auge de la IA y la tokenización. Según él, los pagos con stablecoins y la liquidación en cadena pueden convertirse en infraestructuras importantes para los agentes de IA.

Si esa tendencia continúa, podría atraer más capital hacia Bitcoin y Ethereum a largo plazo. No solo como activos especulativos, sino también como componentes de una infraestructura financiera digital más amplia.