Todas las miradas puestas en Strategy: se acerca la fecha clave del dividendo del 30 de junio

Strategy (MSTR) afronta una semana clave. La acción preferente STRC cerró el viernes en torno a 74,57 dólares, cerca de un 25% por debajo del precio de referencia de 100 dólares. Durante esa misma sesión llegó a caer hasta 71,25 dólares, su nivel más bajo desde el lanzamiento.

Este lunes por la mañana, los inversores miran sobre todo a dos citas: el anuncio que Saylor dejó entrever para esta tarde y una decisión importante sobre el dividendo prevista para mañana.

¿Qué anunciará Strategy esta tarde?

El primer punto de atención llega hoy mismo. Saylor anticipó un nuevo anuncio para esta tarde y, llamativamente, esta vez no parece tratarse de una nueva compra de Bitcoin. Lo habitual es que publique una imagen el domingo para indicar que Strategy ha adquirido más Bitcoin durante la semana anterior. En esta ocasión, sin embargo, escribió una frase críptica: «Vamos a necesitar más gráficos».

Algunos interpretan ese mensaje como una señal de que se avecina algo distinto al comunicado habitual sobre compras. Una de las posibilidades que se barajan en el mercado es que la compañía amplíe su reserva en dólares. Eso encajaría con los llamamientos previos de varios analistas a reforzar la posición de caja ahora que las compras de Bitcoin se han detenido.

Strategy mantiene actualmente una reserva de caja de unos 1.400 millones de dólares, destinada a seguir pagando dividendos en periodos de mayor tensión en los mercados. En cualquier caso, nada está confirmado y seguirá siendo especulación hasta que Strategy haga el anuncio.

Mañana llega la fecha exdividendo

El segundo momento relevante llegará mañana, 30 de junio. Ese día STRC alcanza la llamada fecha exdividendo. Los inversores que tengan la acción antes de esa fecha recibirán el próximo pago de dividendo, de 0,48 dólares por acción, el 15 de julio. Quienes compren el 30 de junio o después ya no tendrán derecho a ese pago.

Normalmente, una acción cae en la fecha exdividendo aproximadamente por el importe del dividendo. En el caso de STRC, se trata de un pago de solo 0,48 dólares sobre una cotización de más de 74 dólares, menos de un 1%. Dado que la acción se ha movido con frecuencia entre un 2% y un 3% diario en los últimos días, los analistas no esperan que la fecha exdividendo provoque por sí sola grandes oscilaciones adicionales.

La verdadera prueba: ¿subirá Strategy el dividendo?

Mucho más importante que la fecha exdividendo es la revisión mensual del dividendo de STRC. Esta acción preferente es perpetua, lo que permite a Strategy ajustar periódicamente el porcentaje del dividendo. Durante los últimos cuatro meses, la compañía mantuvo esa tasa sin cambios en el 11,5%, pese a la fuerte caída de STRC.

Ahí está precisamente la tensión. Con el descenso de la cotización, la rentabilidad efectiva para los nuevos inversores ha aumentado con fuerza. Esa rentabilidad indica cuánto dividendo recibe un inversor en relación con el precio actual de mercado. Como STRC cotiza ya en torno a 74 dólares, mientras que el precio medio del último mes aún superaba los 91 dólares, la rentabilidad efectiva ha subido hasta aproximadamente el 15%.

Esto puede indicar que los inversores exigen una remuneración mayor para que la acción siga resultando atractiva. Por eso, muchos analistas esperan que Strategy eleve el dividendo al 12% o incluso al 12,5%. Una subida limitada probablemente no bastará para cambiar por completo el ánimo del mercado, pero sí puede ser una señal relevante sobre el grado de confianza que la propia empresa tiene en su modelo de financiación.

La recuperación dependerá en última instancia de Bitcoin

Para los inversores en STRC, una pequeña subida del dividendo probablemente no será suficiente para sostener una recuperación duradera de la cotización. Mucho dependerá del precio de Bitcoin. Mientras Bitcoin siga bajo presión, el modelo de financiación de Strategy también continuará siendo vulnerable.

Eso también se refleja en la acción ordinaria de la compañía, MSTR. El viernes cerró en torno a 85 dólares, más de un 84% por debajo del máximo histórico de noviembre de 2024. Esa fuerte caída aumenta asimismo la presión sobre la estructura de capital de Strategy basada en Bitcoin.

Aun así, no todos ven motivos para el pánico. Mark Palmer, analista de Benchmark, considera que la reciente caída de la cotización es ante todo una prueba de resistencia para el modelo de financiación, y no el inicio de un colapso. Según él, el balance sigue estando respaldado por más de 847.000 bitcoins, que al precio actual representan un valor de unos 55.000 millones de dólares.

Palmer también señala que STRC nunca fue concebida como una acción que tuviera que cotizar a toda costa cerca de los 100 dólares. En su opinión, el precio actual muestra sobre todo que los inversores exigen ahora una rentabilidad más alta para mantener la acción, no que el modelo esté fallando de forma inmediata.

Los próximos días serán, por tanto, relevantes. Más tarde se espera un nuevo anuncio de Michael Saylor y mañana llegará la decisión sobre el dividendo. Ambos momentos pueden influir en el sentimiento en torno a Strategy, pero al final será sobre todo la dirección del precio de Bitcoin la que determine si vuelve la confianza en STRC.