SpaceX de Musk recauda $25 mil millones y reduce sus costos de intereses

Elon Musk es conocido por sus movimientos financieros audaces, y su última estrategia no es la excepción. Aunque está sumando miles de millones de dólares en deuda a su imperio, ha logrado reducir los costos anuales de los intereses.

SpaceX recaudó el martes 25.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos de alta calidad crediticia. Con ese capital, la empresa pagará, entre otras cosas, las costosas deudas adquiridas para la compra de Twitter por Musk en 2022, así como préstamos del fabricante de inteligencia artificial xAI. Estos préstamos fueron obtenidos el año pasado para financiar las grandes inversiones y el elevado consumo de efectivo de la creciente empresa de IA.

Una refinanciación inteligente

Los números muestran por qué esta construcción es atractiva. Sin la integración en SpaceX, se estima que X y xAI habrían pagado este año alrededor de 1.800 millones de dólares en intereses sobre una deuda conjunta de 17.500 millones de dólares. Estas financiaciones tenían tasas de interés de entre el 9,5% y el 12,5%.

Los nuevos bonos de SpaceX resultan significativamente más económicos. Según el plazo, la empresa paga una tasa de interés entre 5,35% y 6,65%. Así, la carga anual de intereses es de aproximadamente 1.500 millones de dólares, a pesar de que el total de la deuda aumenta a 25.000 millones de dólares.

En otras palabras, SpaceX asume más deuda, pero en condiciones mucho más favorables.

La operación encaja en la estrategia más amplia de Musk de integrar cada vez más sus empresas. Antes de la salida a bolsa de 75.000 millones de dólares a principios de este mes, Musk unificó varias actividades en un solo conglomerado. Así, los ingresos estables de Starlink y los lucrativos contratos de cohetes de SpaceX pueden servir de base financiera para los ambiciosos planes de IA de xAI.

Aun así, es una inversión que requiere mucha confianza. «Para invertir en esto, prácticamente debes ser un creyente», dijo Art Hogan, estratega jefe de B. Riley Wealth. «Debes creer que los ingresos van a aumentar significativamente en los próximos años».

Inversores muestran confianza

La demanda de los bonos indica que muchos inversores tienen esa fe. En el punto álgido del proceso de venta, se recibieron órdenes por unos 89.000 millones de dólares. Gracias a esa enorme demanda, SpaceX pudo finalmente obtener préstamos en condiciones más favorables y reducir aún más los costos de intereses.

Es notable que ese interés se mantuviera a pesar de que las acciones de SpaceX estaban bajo presión. La cotización perdió aproximadamente una cuarta parte de su valor en tres días de negociación, antes de que el martes se produjera una leve recuperación.

Para SpaceX, el acceso al mercado de bonos corporativos de alta calidad es de gran importancia. Esto le da a la empresa mucha más capacidad financiera para financiar los ambiciosos planes de crecimiento de xAI. La empresa de IA aspira a competir con OpenAI, Anthropic y otros líderes del sector, pero para ello se requieren enormes inversiones.

Antes de la adquisición por parte de SpaceX, xAI dependía de formas de financiación mucho más caras, ya que los prestamistas consideraban a la empresa como un riesgo elevado. Gracias a la integración en SpaceX, xAI ahora se beneficia de la fuerte calificación crediticia del conglomerado más amplio y tiene acceso a un capital mucho más económico.

Esto abre la puerta a un mercado de financiación mucho más amplio. El mercado estadounidense de bonos investment-grade tiene un volumen de aproximadamente 8 billones de dólares, en comparación con unos 3 billones de dólares para bonos de alto rendimiento y otras deudas más arriesgadas. Para Musk, esto significa acceso a fondos más profundos mientras la carrera por la IA consume cada vez más miles de millones.

La carrera de deudas en IA

La competencia por dominar el mercado de IA se vuelve cada vez más intensa en términos de capital. La construcción de centros de datos, chips y capacidad de cómputo necesarios para la inteligencia artificial, según analistas, costará eventualmente billones de dólares. Incluso gigantes tecnológicos como Nvidia y Amazon utilizan el mercado de bonos para financiar sus inversiones en IA.

Según el analista de crédito Robert Schiffman de Bloomberg Intelligence, SpaceX probablemente tendrá que asumir más deuda en los próximos años para financiar su expansión. «Si finalmente tienes un balance con 80 a 100 mil millones de dólares en deudas, no puedes financiarlo a través del mercado de bonos de alto riesgo», afirma.

La necesidad de capital adicional es claramente visible. A través de xAI, SpaceX ha cerrado en las últimas semanas contratos multimillonarios para capacidad de cómputo con Anthropic, Google y la startup de IA Reflection. Estos acuerdos deben seguir impulsando los ingresos de IA del conglomerado.

No obstante, frente a ese crecimiento, aún existen grandes pérdidas. xAI registró el año pasado unos ingresos de aproximadamente 3.200 millones de dólares, pero perdió simultáneamente 6.400 millones de dólares en operaciones. Un año antes, esa pérdida era de alrededor de 1.600 millones de dólares. Las pérdidas están aumentando más rápido que los ingresos.

Eso explica por qué la emisión de bonos fue principalmente respaldada por la confianza en las otras actividades de SpaceX. Los inversores miran especialmente a Starlink, que se ha convertido en una fuente de ingresos rentable y de rápido crecimiento.

Según Ross Pamphilon de la gestora de activos Impax Asset Management, la inversión se basa finalmente en una sola pregunta: ¿puede xAI ser rentable por sí misma antes de que se agote el capital?

«xAI está actualmente quemando enormes cantidades de dinero, pero debes mirar a qué está vinculado», dice Pamphilon. «Detrás de ello está Starlink, una empresa fuerte y exitosa».

Aun así, sigue siendo una inversión con muchas incertidumbres. Incluso a los analistas les resulta difícil prever cómo será SpaceX en unos años. Como lo resume Schiffman: «Su misión es extraordinariamente ambiciosa».