Singapur regulará las stablecoins al estilo occidental

Singapur quiere endurecer de forma notable las normas sobre las stablecoins. Los emisores deberán respaldar íntegramente sus monedas digitales con reservas y no podrán ofrecer intereses ni otras recompensas a los usuarios. Con ello, el centro financiero adopta un enfoque muy similar al de Estados Unidos y la Unión Europea.

La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha sometido los planes a consulta pública. Al mismo tiempo, el supervisor deja la puerta entreabierta a stablecoins extranjeras que estén sujetas a una regulación comparable.

Las stablecoins deberán estar respaldadas al 100%

Según las normas propuestas, los emisores deberán mantener en todo momento activos suficientes para cubrir al menos el 100% de todas las stablecoins emitidas.

Además, esas reservas deberán mantenerse separadas del patrimonio propio del emisor. El dinero solo podrá custodiarse en entidades financieras con las licencias correspondientes.

Con esta medida, la MAS quiere evitar que los titulares de stablecoins tengan problemas cuando quieran canjear sus tokens. Los emisores deberán mantener reservas suficientes disponibles y proteger también los fondos que se gestionen durante el proceso de reembolso.

El supervisor deja claro, además, qué papel deben desempeñar las stablecoins según Singapur. Su función principal debe ser la de medio de pago, no la de instrumento para que los consumidores obtengan rentabilidad.

“La posición de la MAS sigue siendo que las stablecoins pueden utilizarse para pagos, pero no deberían ser usadas por el público como productos de inversión ni para generar rentabilidad, de forma similar a un depósito bancario”, señala la propuesta.

Por eso, bajo las nuevas normas, los emisores no podrán ofrecer intereses ni otros beneficios vinculados directamente a la tenencia de una stablecoin.

Singapur sigue los pasos de EE. UU. y la Unión Europea

Singapur no está solo en esta línea. Otros grandes mercados financieros también han introducido restricciones sobre la rentabilidad de las stablecoins.

En Estados Unidos, la GENIUS Act prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos a los titulares de stablecoins. En la Unión Europea rigen limitaciones similares bajo el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos, más conocido como MiCA.

Según la MAS, el enfoque propuesto queda así alineado con la regulación internacional.

Ho Hern Shin, subdirector gerente de supervisión financiera de la MAS, considera al mismo tiempo que las stablecoins bien reguladas pueden desempeñar un papel relevante en el futuro.

“Las stablecoins fiables y bien reguladas pueden servir como un medio de liquidación creíble en los mercados financieros tokenizados, al tiempo que se limitan los riesgos para los usuarios y para el sistema financiero en su conjunto”, afirmó Ho.

Singapur también estudia si puede reconocer un número limitado de stablecoins extranjeras. Para ello, estas monedas deberán estar sujetas a una regulación exterior lo suficientemente equivalente a las normas singapurenses.

Aún no se ha definido cómo funcionaría exactamente ese reconocimiento. También queda por determinar quién será responsable cuando una stablecoin sea emitida de forma conjunta por varias partes y si los emisores ya presentes en Singapur contarán con un periodo transitorio.

Ripple ya prueba RLUSD en Singapur

Los planes llegan en un momento en el que las stablecoins reguladas ya se están probando dentro del sector financiero de Singapur.

Ripple, por ejemplo, analiza si su stablecoin Ripple USD (RLUSD) puede utilizarse para sustituir procesos de pago lentos y manuales en el comercio internacional. La prueba se desarrolla dentro de un entorno de pruebas del banco central en el que las empresas pueden ensayar nuevas tecnologías financieras bajo condiciones controladas.

El piloto forma parte de BLOOM, una iniciativa de la MAS centrada en nuevas formas de liquidar pagos y transacciones mediante pasivos bancarios tokenizados y stablecoins reguladas.

El debate sobre las normas de Singapur para las stablecoins lleva ya varios años abierto. La MAS celebró una primera consulta en octubre de 2022 y publicó en agosto de 2023 su respuesta a los comentarios recibidos.

La consulta actual estará abierta hasta el 16 de octubre. Más adelante habrá otra consulta específica sobre regulación adicional. La MAS aún no ha anunciado cuándo entrará en vigor el nuevo marco.