Ripple gana terreno en el lucrativo mercado de los ETF apalancados de Wall Street

Ripple, la empresa detrás de la criptomoneda XRP, gana terreno en un lucrativo negocio de Wall Street que durante años estuvo en manos de los grandes bancos: la financiación de fondos cotizados con apalancamiento. Esta semana ha sumado a un gran fondo de inversión libre como cliente.

La factura acaba en manos de quien rara vez repara en ella: el inversor.

Ripple Prime gana terreno a los bancos

Ripple compró el año pasado Hidden Road, una firma de servicios de intermediación y financiación para grandes inversores, por unos 1.250 millones de dólares, según The Wall Street Journal. Estas firmas prestan dinero a grandes inversores y liquidan sus operaciones.

Ahora, bajo el nombre de Ripple Prime, esta división ya trabaja con varias gestoras de fondos cotizados (ETF). El martes, el fondo de inversión libre Brevan Howard se incorporó como cliente para servicios de financiación y liquidación.

Un ETF apalancado puede ofrecer, por ejemplo, el doble de la variación diaria de la acción de Nvidia. Para lograrlo, el fondo utiliza un contrato de permuta financiera: un acuerdo por el que una entidad financiadora proporciona esa rentabilidad a cambio de una comisión.

Este mercado crece con fuerza. Según Morningstar Direct, en Estados Unidos hay 593 ETF apalancados con más de 256.000 millones de dólares bajo gestión. De ellos, 426 siguen la evolución de una sola acción, algo que solo está permitido desde 2022.

Las normas de riesgo más estrictas llevan a los bancos a renunciar a parte de este negocio. Además, muchas gestoras de reciente creación no tienen relación con ninguna entidad bancaria. Ripple, Jane Street y Clear Street están cubriendo ese hueco.

Ripple no lo oculta. Noel Kimmel, presidente de Ripple Prime, afirmó que esta actividad representa una parte cada vez más importante de su negocio y que la compañía ve con satisfacción su crecimiento.

Costes que erosionan la rentabilidad

Un documento oficial del Tradr 2X Long SNDK Daily ETF muestra lo lucrativa que resulta esta actividad. El fondo paga a Ripple el tipo de financiación bancaria a un día de Estados Unidos, conocido como Overnight Bank Funding Rate, más 4 puntos porcentuales.

Ese es el tipo de interés que se cobran los bancos estadounidenses por préstamos a un día. El martes, la remuneración resultante equivalía a alrededor del 8 por ciento anual del patrimonio del fondo.

Así, quien invierte 10.000 dólares destina unos 800 dólares al año a los costes de estos contratos. A ello se suma una comisión de gestión de alrededor del 1 por ciento.

Estos costes están incorporados en la cotización del fondo. Junto con el ajuste diario del apalancamiento, erosionan la rentabilidad, sobre todo cuando las acciones presentan fuertes oscilaciones.

Los inversores del Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF se han llevado una decepción este año. El fondo cayó un 53 por ciento, mientras que la acción de Strategy subió un 0,9 por ciento.

Todd Sohn, responsable de estrategia de ETF en Baird Strategas, comparó estos costes con una termita que va consumiendo una pequeña parte de la rentabilidad cada día.

Una caída del 50 por ciento puede dejar el fondo a cero

Para las entidades que aportan la financiación, no es un negocio sin riesgo. Una sola jornada de movimientos extremos en la acción subyacente puede acabar con el valor de un fondo apalancado y dejar las pérdidas en manos de la contraparte.

Dan Aronson, responsable del equipo de asesoramiento especializado de Janus Henderson, describió el peor escenario: una caída de más del 50 por ciento en un solo día que anule por completo el valor del ETF.

Aronson añadió que, por ese motivo, los bancos también estudian cómo cubrirse frente a ese desenlace. Con un apalancamiento doble, el cálculo es sencillo: si la acción pierde la mitad de su valor, el fondo queda a cero.

Mientras tanto, Ripple Prime quiere asumir ese riesgo para un número cada vez mayor de clientes. Tras las gestoras de ETF, ahora también busca captar fondos de inversión libre.