Rabobank ve oportunidades en la Bolsa china tras las fuertes caídas

La Bolsa china ha sufrido un duro revés. Tras un primer semestre de fuertes subidas, las cotizaciones han caído con fuerza, especialmente en el sector tecnológico. Pese a ello, Rabobank vuelve a ver oportunidades tras la oleada de ventas.

Las valoraciones son ahora más atractivas y el Gobierno chino trata de frenar nuevas caídas. Pero ¿ha pasado ya lo peor?

La Bolsa china sufre fuertes caídas

Mientras muchas bolsas internacionales registran buenos resultados este año, el panorama en China ha dado un vuelco. El CSI 300, uno de los principales índices bursátiles chinos, entró en un mercado bajista a finales de octubre, al acumular una caída de al menos el 20% desde un máximo anterior.

Las empresas tecnológicas han sido las más castigadas. El STAR 50, un índice que agrupa a compañías tecnológicas chinas, había registrado fuertes subidas en el primer semestre de 2026. Los rápidos avances en inteligencia artificial y semiconductores habían despertado el entusiasmo de los inversores.

Ese optimismo se desvaneció en la segunda mitad del año. Según Peter Vonk, estratega sénior de inversiones de Rabobank, esta evolución responde a un patrón recurrente en la Bolsa china.

Las nuevas tecnologías atraen grandes volúmenes de capital y disparan las cotizaciones. Después, a menudo queda patente que las expectativas de los inversores han crecido más deprisa que los beneficios reales de las empresas.

Los problemas, además, no se limitan al sector tecnológico. La debilidad del mercado inmobiliario chino lleva a los hogares a contener el gasto. Al mismo tiempo, varias industrias sufren un exceso de producción y una intensa competencia de precios que presionan los márgenes de beneficio.

El Gobierno chino ha adoptado medidas para apoyar la economía. Sin embargo, Vonk considera que, hasta ahora, su alcance ha sido insuficiente y que no se han centrado lo bastante en los consumidores como para resolver los problemas de fondo.

Rabobank vuelve a ver atractivo en la Bolsa china

Pese a los decepcionantes resultados, Rabobank encuentra motivos para un optimismo prudente. La economía china sigue contando con sectores sólidos, entre ellos el tecnológico y el exportador. Además, Pekín destina grandes sumas a la inteligencia artificial y al desarrollo de semiconductores propios.

El Gobierno también intenta reducir el exceso de capacidad y la intensa competencia en varias industrias. Si lo consigue, las empresas podrían recuperar sus márgenes de beneficio.

Otro factor importante es que las acciones chinas se han abaratado.

El PER estimado del MSCI China, que refleja cuánto pagan los inversores por los beneficios previstos de las empresas, se sitúa ya por debajo de la media de los últimos diez años.

El contraste con el pasado verano es notable. Entonces, Rabobank consideraba relativamente caras, sobre todo, las empresas tecnológicas chinas vinculadas a la IA.

Una valoración más baja no implica, sin embargo, una recuperación rápida de las cotizaciones. Algunas tecnológicas siguen cotizando a valoraciones elevadas y aún deben cumplir las previsiones de crecimiento de sus beneficios.

China pierde peso bursátil y Pekín interviene

La debilidad bursátil también afecta al peso de China en los mercados emergentes.

En 2020, China representaba más del 43% del índice MSCI Emerging Markets. Ahora, su peso se ha reducido a cerca del 22%.

Taiwán ha adelantado a China, con una ponderación de alrededor del 27%. Destaca el fabricante de chips TSMC, que por sí solo representa aproximadamente el 15% del índice.

Este cambio refleja hasta qué punto las empresas taiwanesas de semiconductores se han beneficiado del interés mundial por la IA, mientras las acciones chinas perdían terreno.

Pekín, por su parte, intenta estabilizar la Bolsa. Grandes inversores vinculados al Estado, conocidos conjuntamente como el «equipo nacional», han realizado compras de acciones por valor de miles de millones. También se ha anunciado que las compras continuarán.

Según Rabobank, la combinación de valoraciones más bajas, apoyo público e inversión sostenida en tecnología devuelve atractivo a las acciones chinas.

Por ello, el banco mantiene una exposición relativamente elevada a los mercados emergentes. Eso no garantiza una recuperación rápida. La debilidad del mercado inmobiliario, la cautela de los consumidores y la presión sobre los beneficios empresariales siguen siendo riesgos importantes.