Por qué unos datos de empleo fuertes mañana pueden ser negativos para Bitcoin

Los mercados financieros se preparan para un viernes clave. Mañana se publica el informe de empleo de agosto en Estados Unidos. Los datos pueden provocar movimientos importantes en Bitcoin (BTC), la renta variable y el oro.

No se trata solo de cuántos puestos de trabajo ha creado la economía estadounidense. Igual de importante será lo que esas cifras impliquen para la política de tipos de interés de la Reserva Federal.

El momento de la publicación añade tensión al informe. Los días 15 y 16 de septiembre, la Reserva Federal (Fed) volverá a reunirse para decidir sobre los tipos. El mercado está ahora prácticamente dividido entre una subida de tipos y una pausa. Un informe de empleo sólido podría volver a aumentar la probabilidad de una subida. Un dato claramente decepcionante, en cambio, haría más probable una pausa.

El precio de Bitcoin reacciona sobre todo a las expectativas de tipos

Los últimos meses han dejado claro en qué se fijarán principalmente los inversores este viernes. El número de nuevos empleos es relevante, pero al final la clave estará en cómo afectan los datos a las expectativas sobre los tipos de interés.

Así quedó de manifiesto el 8 de mayo. La economía estadounidense había creado 115.000 empleos en abril, frente a los cerca de 62.000 que esperaban los economistas. Aun así, no se produjo una gran oleada de ventas. El paro se mantuvo estable en el 4,3% y los inversores no interpretaron de inmediato la fortaleza del mercado laboral como un motivo para subir los tipos.

Ese día, el S&P 500 subió un 0,8% hasta un récord y el Nasdaq avanzó un 1,7%. Bitcoin también cerró ligeramente al alza, mientras que el oro resistió bien.

Un mes después, un informe de empleo sólido tuvo un efecto completamente distinto. El 5 de junio se comunicó la creación de 172.000 empleos en mayo, frente a una previsión de unos 85.000. Además, los datos anteriores se revisaron al alza.

Esta vez, los inversores sí vieron la fortaleza del mercado laboral como un problema. La preocupación por la inflación ya había aumentado y el informe de empleo alimentó la expectativa de que la Fed tendría que seguir subiendo los tipos.

Las rentabilidades de los bonos se dispararon. El S&P 500 perdió un 2,6% y el Nasdaq cayó un 4,2%. Bitcoin también sufrió fuertes ventas y bajó de los 60.000 dólares. El oro quedó igualmente bajo una presión considerable.

La diferencia entre ambas jornadas es importante de cara al viernes. Unos datos de empleo sólidos no son automáticamente buenos ni malos para Bitcoin y otros activos. Lo decisivo es, sobre todo, qué creen los inversores que hará después la Fed con los tipos.

Los datos débiles de empleo trajeron alivio

Esto volvió a quedar claro a comienzos de julio. La economía estadounidense había creado solo 57.000 empleos en junio, frente a los cerca de 110.000 que esperaban los economistas. Además, las cifras anteriores se revisaron a la baja.

La probabilidad estimada de una subida de tipos en septiembre cayó entonces de alrededor del 65% a cerca del 50%. Al mismo tiempo, bajaron las rentabilidades de mercado y el dólar perdió terreno.

El oro se benefició de inmediato y subió ese día más de un 2%, hasta superar los 4.100 dólares. Bitcoin también rebotó con fuerza. BTC pasó en unas 48 horas de 57.750 dólares a unos 62.000 dólares.

Un mes después ocurrió algo parecido. El 7 de agosto se conoció que la economía estadounidense había destruido inesperadamente 23.000 empleos en julio. Los economistas, por el contrario, esperaban la creación de unos 80.000 puestos. A ello se sumó una revisión a la baja de 103.000 empleos en conjunto para mayo y junio.

La tasa de paro bajó al 4,1%, pero en parte porque algunas personas abandonaron el mercado laboral. Por eso, los inversores interpretaron el informe sobre todo como una señal de enfriamiento del mercado de trabajo.

La probabilidad de una subida de tipos en septiembre disminuyó de inmediato. Los bonos del Tesoro estadounidense subieron de precio, lo que hizo caer sus rentabilidades. El dólar también perdió terreno.

Esto favoreció a varios mercados. El S&P 500 ganó un 0,6% y alcanzó un nuevo récord. El precio del oro subió ese viernes alrededor de un 2,3% y cerró la semana con una ganancia de más del 7%.

También se benefició el precio de Bitcoin. BTC volvió a superar los 65.000 dólares después de que los inversores redujeran la probabilidad de una subida de tipos. En los días siguientes, no obstante, Bitcoin devolvió parte de esas ganancias.

Los ejemplos de los últimos meses muestran, por tanto, el mismo patrón. No cuenta solo el informe de empleo en sí. La reacción de las expectativas de tipos, las rentabilidades de los bonos y el dólar es lo que determina en gran medida cómo responden Bitcoin, el oro y las acciones.

El informe de empleo puede ser decisivo este viernes

Precisamente por eso, el informe del viernes es tan importante. El mercado llega a la decisión sobre los tipos prácticamente en una encrucijada.

El gobernador de la Fed Christopher Waller provocó el jueves un cambio relevante. Señaló que, por ahora, se inclina por mantener los tipos sin cambios en la reunión del 15 y 16 de septiembre, siempre que los nuevos datos confirmen que la inflación sigue enfriándose.

Tras sus declaraciones, la probabilidad estimada de una subida de tipos cayó desde alrededor del 63% del día anterior hasta cerca del 50%. Así, los inversores están ahora prácticamente divididos entre una subida y una pausa.

El informe de empleo puede volver a modificar de forma notable esa relación este viernes.

Si el mercado laboral estadounidense resulta mucho más fuerte de lo esperado, la Fed tendrá más margen para subir los tipos sin provocar de inmediato grandes temores sobre la economía. Los inversores podrían volver a descontar con más fuerza una subida. Eso puede impulsar al alza las rentabilidades de los bonos y el dólar, y presionar a Bitcoin, el oro y las acciones sensibles a los tipos.

Un informe de empleo débil puede provocar justo lo contrario. Si vuelve a quedar claro que el mercado laboral se enfría con rapidez, la probabilidad de una subida de tipos puede seguir disminuyendo. Unas rentabilidades de los bonos más bajas y un dólar más débil podrían entonces dar margen a Bitcoin, el oro y la renta variable.

Con todo, un informe débil no es automáticamente una buena noticia. Si las cifras son tan malas que los inversores empiezan a preocuparse por una recesión en Estados Unidos, también puede reducirse el apetito por el riesgo. Las acciones y Bitcoin podrían verse especialmente afectados.

Las primeras señales aún no ofrecen una dirección clara. El jueves se comunicaron 206.000 nuevas solicitudes de subsidio por desempleo, 2.000 más que una semana antes. Eso no apunta a un deterioro repentino del mercado laboral, pero tampoco a un claro sobrecalentamiento.

Por tanto, el viernes no girará simplemente en torno a si el informe de empleo es bueno o malo. Los inversores se fijarán sobre todo en lo que las cifras implican para el próximo paso de la Fed. Con las expectativas de tipos ahora prácticamente al 50%, un solo dato de empleo inesperado puede volver a cambiar por completo el escenario.