EE. UU. recompra 12.500 millones de dólares de su propia deuda

El Gobierno de Estados Unidos interviene este jueves de forma notable en el mercado de bonos. El Departamento del Tesoro recomprará hasta 12.500 millones de dólares en deuda pública estadounidense.

Con esta operación, el Departamento busca facilitar la negociación de los bonos del Tesoro. Para Bitcoin (BTC), lo relevante es sobre todo el contexto más amplio.

La enorme deuda pública de Estados Unidos y las medidas para garantizar el buen funcionamiento del mercado de bonos alimentan el llamado debasement trade, una estrategia en la que los inversores compran, entre otros activos, Bitcoin y oro para protegerse de una posible pérdida de valor del dólar.

EE. UU. recompra deuda por 12.500 millones de dólares

Según el anuncio preliminar del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, se recomprarán hasta 12.500 millones de dólares en bonos del Tesoro. Se trata de deuda con vencimientos entre octubre de 2026 y agosto de 2028.

La operación forma parte del programa de recompras del Departamento. Estados Unidos retomó este tipo de transacciones en 2024 tras una ausencia de unos veinte años. El objetivo principal es mejorar la liquidez en algunos segmentos del enorme mercado estadounidense de bonos.

Los bonos del Tesoro más antiguos a veces se negocian con menos actividad que la deuda emitida recientemente. Al recomprar una parte de esos títulos, el Departamento pretende que el mercado funcione con mayor fluidez.

El analista de mercado Jesse Cohen, de Investing.com, señala que la operación de este jueves puede alcanzar un máximo de 12.500 millones de dólares. En redes sociales, la medida se describe a veces como una forma de expansión cuantitativa sin intervención de la Reserva Federal. Sin embargo, esa comparación tiene límites. El Departamento del Tesoro ejecuta la operación con fines de gestión de mercado, mientras que la expansión cuantitativa propiamente dicha es una herramienta de política monetaria del banco central estadounidense.

¿Puede beneficiarse el precio de Bitcoin?

Para los inversores en criptomonedas, la clave está en la liquidez. Cuando las condiciones en los mercados financieros se vuelven más holgadas, los activos de mayor riesgo pueden verse favorecidos. Bitcoin podría beneficiarse de ello, aunque una subida del precio no está en absoluto garantizada.

La atención es aún mayor por lo ocurrido anteriormente. Cuando el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció en agosto que se duplicaría el tamaño máximo de determinadas operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, Bitcoin inició una etapa de fuerte avance. En las semanas posteriores, BTC subió alrededor de un 25%.

Eso no significa que la operación de recompra provocara por sí sola aquella subida. El precio de Bitcoin también se ve influido por factores como las expectativas sobre los tipos de interés, los flujos de capital hacia fondos cotizados y el sentimiento general en los mercados financieros. El movimiento anterior del precio muestra sobre todo por qué los operadores siguen ahora con atención la política de deuda de Estados Unidos.

El propio mercado de bonos también está en el foco. La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años subió anteriormente hasta alrededor del 4,817%. Según los datos de mercado facilitados, fue el nivel más alto desde noviembre de 2023. Unas rentabilidades más elevadas pueden presionar a los activos de riesgo, ya que hacen más atractivos los bonos soberanos considerados seguros.

Bitcoin se mueve menos al compás de las tecnológicas

Al mismo tiempo, la relación entre Bitcoin y otras grandes clases de activos parece estar cambiando. La gestora de activos Grayscale señaló que la correlación a 90 días entre Bitcoin y el Nasdaq Composite ha caído de alrededor del 60% al 33%.

Según Grayscale, la correlación con el oro aumentó, en cambio, desde prácticamente cero hasta casi el 50%. La firma vincula esta evolución con la preocupación por el aumento de la deuda pública, los déficits presupuestarios y los tipos de interés elevados.

Con ello, la operación de recompra de este jueves adquiere una relevancia adicional para los inversores en criptomonedas. No porque 12.500 millones de dólares vayan a fluir directamente hacia Bitcoin, sino porque los cambios en el mercado estadounidense de bonos pueden acabar influyendo en la liquidez, las rentabilidades y la disposición de los inversores a asumir riesgo.