Por qué JPMorgan cree que Bitcoin puede recuperarse antes que el oro

Bitcoin (BTC) y el oro han vuelto a atraer mucho capital de los inversores en los últimos meses. La demanda de ETF de ambos activos aumentó sobre todo tras la reunión de tipos de la Reserva Federal estadounidense a finales de julio. Sin embargo, las diferencias empiezan a hacerse más visibles. Según JPMorgan, la cautela actual en torno a Bitcoin podría acabar jugando a favor de la criptomoneda más adelante.

Los ETF de Bitcoin se quedan atrás frente al oro

Tras la reunión de la Reserva Federal (FED), volvió a aumentar el interés por Bitcoin y el oro. Los inversores consideran ambos activos como una posible vía de protección si el dólar pierde poder adquisitivo.

La tendencia volvió a perder fuerza durante la última semana. Según JPMorgan, esto se debió, entre otros factores, al aumento de los rendimientos reales de los bonos, que tienen en cuenta la inflación. También influyó el bloqueo de la CLARITY Act en el Senado estadounidense.

La diferencia entre los ETF resulta especialmente llamativa. Los ETF de oro ya han recuperado todas las salidas registradas a comienzos de año. En los ETF estadounidenses al contado de Bitcoin, ha regresado aproximadamente la mitad de ese capital.

La demanda de ETF de Bitcoin también ha vuelto a disminuir en los últimos días. A primera vista puede parecer negativo, pero JPMorgan considera que esto deja más margen para una recuperación si mejora el sentimiento en torno a Bitcoin.

Al mismo tiempo, los inversores institucionales siguen teniendo una fuerte presencia en los mercados de futuros de Bitcoin y oro. Según JPMorgan, sus posiciones continúan siendo relativamente elevadas.

Los inversores cubren con más fuerza el riesgo en Bitcoin

La mayor diferencia, según JPMorgan, está en el número de inversores que apuestan por una caída. En el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, esa cifra sigue cerca de su nivel más alto del año.

En SPDR Gold Shares (GLD), en cambio, el volumen de posiciones cortas se sitúa por debajo de su media histórica. Esto indica que los inversores se cubren más frente a una posible caída del precio de Bitcoin.

La misma lectura se observa en las opciones. Los inversores se protegen con más frecuencia frente a una posible caída en IBIT que en GLD.

Según JPMorgan, ahí reside precisamente una oportunidad para Bitcoin. Cuando los inversores reduzcan esas coberturas frente a una caída, la presión sobre la criptomoneda podría disminuir.

El ratio BTC/oro alcanza una zona clave de soporte

La relación entre Bitcoin y el oro también ha vuelto a alcanzar una zona relevante. En torno a este nivel, Bitcoin logró recuperarse en varias ocasiones en el pasado frente al oro.

También llama la atención que las caídas anteriores tuvieran una duración similar. Ese patrón parece haberse repetido de nuevo. Tras un periodo comparable de debilidad, Bitcoin vuelve a ganar terreno frente al oro.