Oro pierde de golpe todas las ganancias de este año

El oro sufrió un fuerte golpe el viernes. El precio del metal cayó al nivel más bajo del 2026, perdiendo más del 3% en una sola sesión. Así, las ganancias del año se desvanecieron de un plumazo.

El detonante fue el sólido informe de empleo de EE.UU. La economía estadounidense añadió 172,000 empleos en mayo, casi el doble de lo que esperaban los analistas. Esa cifra modificó de inmediato las expectativas sobre las tasas de interés. El dólar subió, los rendimientos de los bonos aumentaron y el mercado empezó a considerar seriamente una subida de tasas por parte de la Reserva Federal.

Fuerte mercado laboral afecta al oro

El oro no paga intereses. Por ello, cuando los rendimientos de los bonos suben, se vuelve menos atractivo. Los inversores pueden optar por bonos del Tesoro de EE.UU. que sí generan rendimientos.

Eso fue exactamente lo que ocurrió tras el informe de empleo. La probabilidad de que la Fed suba las tasas en diciembre aumentó al 68%, según los datos disponibles. Es un cambio importante. A principios de 2026, el mercado esperaba tres recortes de tasas. Ahora, esa perspectiva ha cambiado completamente y se anticipa un alza de tasas.

La Fed tiene más margen para mantener su postura estricta

El fuerte crecimiento del empleo ofrece a la Reserva Federal más margen para combatir la inflación persistente. Si el mercado laboral sigue robusto, el banco central no tendrá tanto miedo de que unas tasas más altas provoquen directamente una recesión.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ya declaró que el banco central podría tener que intervenir rápidamente para llevar la inflación de nuevo al 2%.

Eso ayuda a explicar por qué el oro cayó tan drásticamente. No solo cambiaron las expectativas sobre las tasas, sino también la narrativa del mercado. Los inversores pasaron de «se avecinan recortes de tasas» a «la Fed podría subirlas de nuevo».

Grandes bancos siguen optimistas

Aun así, los grandes bancos de inversión no abandonan sus expectativas positivas para el oro. Goldman Sachs mantiene un objetivo de 5,400 dólares para finales de año. JPMorgan incluso ve espacio para un precio entre 6,000 y 6,300 dólares. Deutsche Bank apunta a 6,000 dólares y UBS a 5,900 dólares.

Eso significa que estos bancos todavía ven un potencial alcista del 23 al 44% desde los niveles actuales. Es llamativo, especialmente después de una caída tan fuerte.

La razón es que su perspectiva sobre el oro no se centra únicamente en la Reserva Federal. Según estos bancos, la demanda estructural de oro sigue siendo fuerte. Los bancos centrales continúan comprando oro. Especialmente los países no occidentales buscan reducir su dependencia de las reservas en dólares. Ese proceso no desapareció con un solo informe de empleo.

Además, el oro sigue teniendo una prima de riesgo geopolítica. Las tensiones en torno a Irán, el estrecho de Ormuz, la política comercial y el cambio más amplio en el sistema monetario mundial apoyan la demanda de reservas seguras.