Morningstar toma el pulso a los mercados: casi todo está caro, salvo Bitcoin

El oro y el bitcoin han retrocedido con fuerza en los últimos meses desde sus máximos históricos. Aun así, la mayoría de los principales indicadores de mercado siguen por encima de su media histórica.

Según un nuevo análisis de Morningstar, esto deja un panorama mixto para los inversores. Algunos mercados parecen menos recalentados que a comienzos de año, mientras que otros siguen mostrando valoraciones elevadas.

La bolsa y la vivienda siguen caras, mientras el oro se enfría

Morningstar analizó siete indicadores clave de mercado y los comparó con sus niveles de los últimos veinte años. Cinco de los siete siguen por encima de su media de largo plazo.

La bolsa estadounidense continúa entre los activos más caros. La ratio precio-beneficio se sitúa algo por debajo del máximo registrado a comienzos de año, pero sigue en niveles históricamente elevados. Según Morningstar, esto implica que las acciones son más vulnerables si el crecimiento de los beneficios empresariales decepciona.

El mercado inmobiliario estadounidense también sigue siendo excepcionalmente caro. Los precios reales de la vivienda, ajustados por inflación, se mantienen cerca de su nivel más alto de los últimos veinte años. Es una situación favorable para los propietarios, pero complica cada vez más el acceso a la vivienda para los compradores primerizos.

El precio del oro sufrió a comienzos de año una fuerte corrección tras alcanzar un récord de más de 5.600 dólares por onza troy. Desde entonces, el metal precioso ha iniciado una recuperación. Esta semana subió por encima de los 4.260 dólares, impulsado en parte por el repunte de la demanda de inversores chinos y por la caída de los tipos en Estados Unidos.

Según Morningstar, pese a esa recuperación, el oro sigue siendo relativamente caro en términos históricos, por lo que los inversores deben tener en cuenta el riesgo de que el precio vuelva a retroceder a largo plazo.

Los tipos siguen siendo atractivos para los ahorradores

Los tipos de interés en Estados Unidos también se mantienen por encima de su media histórica. Aunque la Reserva Federal empezó a bajar los tipos a finales de 2025, los depósitos y el ahorro siguen ofreciendo una rentabilidad superior a la inflación.

Por ello, según Morningstar, los bonos del Tesoro a corto plazo y otros activos de renta fija siguen siendo atractivos. La etapa en la que los ahorradores apenas obtenían rentabilidad parece haber quedado atrás por ahora. Para los inversores, esto significa además que los bonos vuelven a ser una alternativa más interesante que hace unos años.

Petróleo, dólar y bitcoin ofrecen señales mixtas

El precio del petróleo ha subido con fuerza este año por las tensiones geopolíticas y las interrupciones en el suministro. Aun así, el Brent sigue muy por debajo de los máximos históricos de 2008. Por ello, Morningstar sigue viendo las materias primas como una posible cobertura frente a la inflación, aunque la volatilidad de los precios continúa siendo elevada.

El dólar estadounidense, pese a su reciente debilitamiento, también se mantiene relativamente alto frente a los niveles de los últimos veinte años. Según Morningstar, la divisa podría seguir perdiendo terreno en los próximos años. Factores como el aumento de la deuda pública de Estados Unidos, las bajadas de tipos y la menor dependencia del dólar por parte de los bancos centrales podrían influir en esa evolución.

Bitcoin (BTC) es la excepción dentro del análisis. Según el informe, la criptomoneda cotiza por debajo de su media de largo plazo. Tras alcanzar un máximo de unos 125.000 dólares en octubre de 2025, su precio se ha reducido a menos de la mitad.

Morningstar subraya que, por ello, bitcoin presenta una valoración más atractiva que en el momento de su máximo. Al mismo tiempo, la gestora recuerda que sigue siendo una inversión muy especulativa. Su precio puede fluctuar con fuerza y resulta difícil valorarlo por fundamentales, ya que bitcoin no genera flujos de caja ni beneficios.

En conjunto, el análisis describe un mercado en el que muchos activos siguen teniendo valoraciones relativamente altas, mientras que algunos segmentos, como bitcoin y el petróleo, parecen más atractivos que hace unos meses tras las correcciones o las oscilaciones de precios previas.