Los inversores no encuentran refugio: acciones, bonos y oro sufren caídas

La guerra con Irán crea uno de los entornos de mercado más difíciles en años. No solo las acciones caen, sino que también los bonos e incluso el oro están bajo presión. Así, marzo amenaza con convertirse en el peor mes para la cartera clásica 60-40 desde 2022.

Esto es notable, ya que normalmente los bonos ofrecen protección cuando caen las acciones. Ahora ocurre lo contrario: ambas grandes categorías de inversión pierden terreno al mismo tiempo. Los inversores no encuentran refugio en ningún lugar.

Por qué esto es tan doloroso

La causa radica en el choque energético provocado por la guerra. Con el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz y el aumento de los precios del petróleo, los inversores temen nuevamente un período de estanflación.

Esta es la combinación más tóxica para los mercados:

• el crecimiento económico se ralentiza
• la inflación aumenta
• los bancos centrales tienen menos margen para bajar las tasas de interés
• por lo tanto, tanto las acciones como los bonos están bajo presión

Los mercados internacionales de acciones ya han perdido más del siete por ciento este mes, mientras que los índices generales de bonos también han caído considerablemente. Al mismo tiempo, la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años subió a su nivel más alto desde julio.

Ni siquiera el oro ofrece seguridad

Normalmente, los inversores recurren al oro en tiempos inestables. Sin embargo, este patrón no está funcionando bien ahora. El oro ha bajado significativamente este mes, principalmente porque los inversores están tomando ganancias de anteriores aumentos fuertes y buscan liquidez.

Esto demuestra lo incómoda que es la situación actual: lo que normalmente se considera un refugio seguro, ahora también se está vendiendo.

A corto plazo, queda poco para proteger tu cartera contra este choque. En la primera fase de un choque inflacionario, los derivados de inflación o materias primas parecen tener algo de utilidad, pero para muchos inversores comunes no es una ruta sencilla.

El efectivo vuelve a ganar terreno

Por ello, el dinero se está moviendo principalmente hacia el efectivo. Los gestores de fondos están aumentando sus posiciones de efectivo a un ritmo rápido, el más veloz desde la pandemia del coronavirus. Eso dice mucho sobre el sentimiento: los inversores buscan seguridad y flexibilidad, no rendimiento.

El concepto es simple. Mientras la guerra continúe, el precio del petróleo se mantenga alto y el Estrecho de Ormuz no funcione normalmente, la presión sobre prácticamente todas las grandes categorías de inversión persistirá.

¿Cuándo puede cambiar esta situación?

El mercado está observando principalmente dos señales:

• una clara desescalada del conflicto
• una caída en el precio del petróleo, que en realidad solo es posible con lo primero

Solo cuando esa combinación se haga visible, puede volver la confianza en acciones y bonos. Hasta entonces, este sigue siendo un mercado en el que los inversores sienten que simplemente no hay un lugar seguro para refugiarse.