Las acciones europeas de defensa caen con fuerza, pero los analistas ven oportunidades

Las acciones europeas de defensa han retrocedido con fuerza este año tras las fuertes subidas de los últimos ejercicios. Aun así, los analistas esperan que el sentimiento pueda cambiar más adelante en 2026. Ese giro llegaría cuando el aumento de los presupuestos de defensa se traduzca realmente en pedidos concretos y en una mayor producción.

Empresas como Rheinmetall, Leonardo, BAE Systems, Thales y Renk se beneficiaron ampliamente del rearme europeo. Sin embargo, en los últimos meses los inversores se han vuelto más exigentes. La atención se desplaza cada vez más hacia los flujos de caja, los márgenes de beneficio y la rapidez con la que pueden ejecutarse los nuevos contratos.

Las promesas políticas aún no son ingresos

Los gobiernos europeos han anunciado fuertes aumentos de su gasto en defensa. Sin embargo, buena parte de esos presupuestos aún no se ha convertido en pedidos en firme. Por ello, sigue sin estar claro cuándo las empresas del sector verán reflejada de verdad esa demanda adicional en sus resultados.

Según Morningstar, la conversión de los acuerdos marco en pedidos concretos está tardando más de lo previsto. Esto presiona temporalmente los flujos de caja y los márgenes de algunas compañías. Además, los inversores se preguntan si los fabricantes podrán ampliar su capacidad productiva con la suficiente rapidez para atender la creciente demanda.

Las caídas en bolsa han sido pronunciadas. Rheinmetall y Renk han perdido alrededor de la mitad de las ganancias acumuladas desde los máximos de 2025. Leonardo, Thales y BAE Systems cotizan cerca de un 20% por debajo, pese a los compromisos de los gobiernos europeos de seguir elevando sus presupuestos de defensa.

La recuperación podría llegar a partir de finales de 2026

Aunque muchos países europeos han anunciado presupuestos adicionales para defensa, los pedidos reales siguen haciéndose esperar. Por eso, las empresas del sector aún no están viendo plenamente reflejado el aumento del gasto en sus ingresos.

Los analistas prevén que esta situación pueda empezar a cambiar hacia finales de 2026, con una posible aceleración adicional en 2027. Alemania desempeña un papel clave en ese proceso. Se espera que allí el aumento de los presupuestos de defensa se traduzca cada vez más en contratos concretos para la industria.

La fuerte demanda subyacente de material de defensa también es visible en el Salón Aeronáutico de Farnborough, que se celebra esta semana. Las empresas de defensa representan este año cerca de la mitad del récord de 1.600 compañías presentes. En particular, los drones, los sistemas de defensa antimisiles y las aplicaciones militares de la inteligencia artificial atraen gran interés. La demanda, por tanto, ya existe; el principal reto por ahora está en aumentar la producción.

A medida que la producción crezca, las empresas podrán repartir sus costes fijos entre volúmenes mayores. Eso puede traducirse en más ingresos, mejores márgenes y flujos de caja más sólidos. Rheinmetall, BAE Systems y Leonardo son citadas por los analistas como compañías relativamente bien posicionadas gracias a su posición de mercado y a su valoración actual.

No todas las empresas de defensa se beneficiarán en la misma medida. Los analistas esperan que sigan resultando atractivas para los inversores, sobre todo, las compañías con una sólida capacidad productiva, una cartera de pedidos bien nutrida e inversiones en inteligencia artificial y sistemas autónomos. El sector, por tanto, aún ofrece oportunidades, pero exige un enfoque selectivo.