Las acciones de una minera de Bitcoin se disparan por un contrato de IA de 6.600 millones de dólares

CleanSpark ha cerrado un contrato de alquiler cuyo valor supera al de toda la compañía en bolsa. La minera de Bitcoin arrendará su capacidad eléctrica durante veinte años a un gigante tecnológico que prefiere mantenerse en el anonimato, y la acción reaccionó con una fuerte subida. Bitcoin (BTC) apenas aparece ya en la historia.

Un contrato de alquiler mayor que la propia empresa

CleanSpark alquilará durante veinte años su campus de Sandersville, en el estado estadounidense de Georgia, al arrendatario anónimo. La operación supone unos 6.600 millones de dólares en ingresos comprometidos. Con dos prórrogas de cinco años, la cifra asciende a 11.600 millones de dólares.

En bolsa, la minera vale alrededor de 3.200 millones de dólares. Es decir, el contrato más que duplica el valor de la empresa que lo ha firmado.

Ese campus de Sandersville mina bitcoins desde 2022, con unos 250 megavatios de máquinas en funcionamiento. Lo que hace atractivo el emplazamiento es su conexión eléctrica: energía barata y en abundancia.

Esa misma electricidad servirá ahora a otro cliente. En 122 acres de terreno adicional, CleanSpark construirá un centro de datos en el que el arrendatario podrá instalar 175 megavatios de sus propios equipos.

Mientras tanto, la minería continuará. Una nave seguirá generando bitcoins; la otra, alquileres.

La acción de CLSK, cotizada en el Nasdaq, cerró el martes con una subida del 8,82%, hasta los 13,45 dólares. En el máximo de la sesión, las ganancias fueron todavía mayores.

CleanSpark no ha revelado la identidad del arrendatario. Solo ha indicado que se trata de una compañía tecnológica global con una elevada calidad crediticia. Ese dato es relevante: facilita a CleanSpark el acceso a financiación.

El acuerdo es un contrato triple neto, en el que el inquilino asume también impuestos, seguros y mantenimiento. Así, los costes asociados al alquiler son mínimos. CleanSpark calcula unos 330 millones de dólares anuales de beneficio operativo neto.

¿Por qué los mineros se están pasando a la IA?

Los mineros poseen justo lo que el sector de la IA no puede comprar fácilmente: terrenos con una gran conexión eléctrica. Conseguir una nueva conexión a la red estadounidense suele implicar esperas de entre cinco y siete años. Quien ya la tiene vende a una tecnológica años de ventaja. Y eso vale más que los bitcoins que se están minando ahora.

CleanSpark tiene contratados 1,8 gigavatios de capacidad eléctrica. Los 175 megavatios de esta operación representan menos del 10% de esa cartera.

Aun así, una nave de minería no es un centro de datos. Los mineros operan en instalaciones baratas que pueden sufrir interrupciones ocasionales. Un inquilino de IA exige una disponibilidad prácticamente total, refrigeración líquida, fibra óptica y suministro eléctrico redundante.

La diferencia está en el coste de construcción. CleanSpark estima entre 10 y 12 millones de dólares por megavatio. Solo en Sandersville, eso supone entre 1.750 y 2.100 millones de dólares, más de la mitad de su valor bursátil.

Hay otro obstáculo: el crédito. Los mineros no cuentan con una calificación de grado de inversión, por lo que los inquilinos suelen exigir la garantía de una entidad de mayor tamaño. En TeraWulf, Google avala el alquiler de Fluidstack, una empresa de IA.

Y está, además, el propio intercambio. Los ingresos por minería se mueven al ritmo del precio de Bitcoin y de la dificultad de la red. Un contrato de alquiler paga de forma estable durante veinte años. La semana pasada, CleanSpark informó de que su producción de Bitcoin en junio cayó un 10%, hasta 614 monedas.

La ventaja de llegar en segundo lugar

CleanSpark llega tarde, y su consejero delegado lo considera una ventaja.

Matt Schultz, presidente y consejero delegado de CleanSpark, afirmó que la compañía lleva tiempo defendiendo la ventaja de ser el segundo en moverse en este sector: construir la cartera mientras el mercado madura y ejecutar después con mejores condiciones y rapidez.

Core Scientific fue la primera en cerrar un gran acuerdo con la empresa de nube para IA CoreWeave y ya tiene comprometidos unos 10.000 millones de dólares. IREN firmó en noviembre un contrato de 9.700 millones de dólares con Microsoft, ligado a 76.000 chips de Nvidia.

TeraWulf alcanza los 12.800 millones de dólares y en el primer trimestre obtuvo por primera vez más ingresos de la IA que de la minería. Hut 8 comprometió 9.800 millones de dólares para un emplazamiento de 352 megavatios en Texas.

Riot Platforms, en cambio, se mantiene al margen. Su mayor acuerdo comparable, con el fabricante de chips AMD, está valorado en 636 millones de dólares a diez años. Es una fracción de lo que CleanSpark acaba de conseguir.

Según la firma de análisis CoinShares, los mineros cotizados podrían obtener de la IA hasta el 70% de sus ingresos a finales de este año. A comienzos de año, esa proporción rondaba todavía el 30%.

Pero antes llega la factura. CleanSpark tendrá que captar miles de millones antes de ingresar un solo dólar en alquileres en el cuarto trimestre de 2027, y el riesgo de dilución de la acción está sobre la mesa.