La normativa europea de criptomonedas MiCA se revisa: ¿qué cambios se esperan?

Las normas europeas sobre criptomonedas están en revisión. Bruselas recogerá respuestas hasta finales de agosto para lo que muchos ya nombran «MiCA 2.0».

Stablecoins, DeFi y tokenización encabezan la agenda, ya que el mercado cripto evolucionó más rápido de lo que la legislación pudo seguir.

MiCA fue solo el comienzo

MiCA es la primera gran ley de criptomonedas en Europa, vigente desde finales de 2024 en toda la UE. La normativa unificó las reglas para intercambios, corredores y stablecoins. Ahora, la Comisión Europea quiere ajustar y recogerá respuestas hasta el 31 de agosto.

El plan se compone de cuatro partes. Trata sobre qué criptoactivos están cubiertos, las reglas para las stablecoins, los requisitos para las empresas cripto y temas omitidos en la primera versión (como DeFi y mercados de predicciones).

Stablecoins bajo presión

Según Catarina Veloso de la plataforma de cumplimiento Notabene, la sección de stablecoins es «la parte más larga y políticamente cargada de la consulta».

El principal punto de discordia es los intereses. Los emisores no pueden distribuirlos, y eso crea problemas.

Veloso señala que esta prohibición «puede debilitar la competitividad de las stablecoins denominadas en euros, empujando a los usuarios hacia stablecoins extranjeras o estructuras de rendimiento fuera del ámbito regulado».

Coinbase busca hacer más competitiva la stablecoin en euros. La responsable de políticas europeas, Katie Harries, aboga por que MiCA permita «incentivos no vinculados a intereses, como reembolsos y programas de lealtad», incentivos comunes en los pagos.

Esa misma lucha está presente en Estados Unidos. La ley GENIUS sobre stablecoins también prohíbe a los emisores pagar intereses, pero intercambios como Coinbase y Kraken ofrecen hasta un 5% en USDC mediante un resquicio legal.

Los bancos estadounidenses quieren cerrar esa brecha con la Ley CLARITY, la gran ley cripto que aún debe pasar por el Senado. Temen que los ahorros migren hacia las stablecoins.

Después de meses de tira y afloja, se alcanzó un compromiso: los intereses similares a una cuenta de ahorro bancaria siguen prohibidos, pero las recompensas basadas en uso real pueden continuar.

DeFi sale de las sombras

Servicios completamente descentralizados, como DeFi, están actualmente fuera de MiCA. Pero, ¿cuándo es algo realmente descentralizado? La respuesta rara vez es clara, y los supervisores lidian con esto.

La Comisión examina el control sobre el protocolo, la gobernanza, los derechos de gestión y quién puede realmente dirigir la red. Solo al aclarar quién tiene el control se puede determinar si un servicio debe estar regulado.

Hay otro aspecto. Muchos proveedores de servicios cripto, los intercambios y corredores con licencia, ya están dirigiendo a sus clientes hacia plataformas DeFi que están fuera de MiCA. La cuestión es si esos proveedores pueden guiar a sus clientes hacia allí a su antojo.

Según Miroslav Đurić del bufete de abogados Taylor Wessing, Bruselas está «explorando diferentes enfoques, incluidos algunos que solo permitirían a los proveedores conectar a los clientes con plataformas DeFi certificadas». Así, surgiría una especie de sello de calidad para DeFi.

Los mercados de predicciones también están sobre la mesa, plataformas donde se puede apostar sobre el resultado de un evento. En algunos países de la UE están simplemente prohibidos y no está claro bajo qué ley se rigen.

Eso depende del tipo de contrato, dice Đurić. Según esto, un proveedor «podría estar sujeto a requisitos de diferentes marcos regulatorios, a veces contradictorios, que van desde MiFID II y la legislación sobre juegos de azar hasta el marco MiCA».

El proceso avanza lentamente. Đurić afirma que «es poco probable que se aprueben propuestas legislativas concretas antes de 2028».

La fecha límite del 1 de julio se acerca

Mientras Bruselas mira hacia el futuro, se acerca una fecha límite estricta. El 1 de julio finaliza el periodo de transición para todo el Espacio Económico Europeo.

Después, cada empresa cripto con clientes europeos debe tener una licencia válida de MiCA. A mediados de junio, solo unas 223 de las más de 3.000 empresas estaban en la lista de proveedores autorizados de ESMA.

Binance es el actor más grande que aún no tiene licencia. La semana pasada se informó sobre una posible negativa por parte del regulador griego, pero Binance niega esta información. Aún se espera una decisión oficial.