La ‘aburrida’ Europa supera a la ‘sexy’ América en bolsa

Europa tiene un problema de reputación en bolsa. Muchos inversores ven la región como lenta, aburrida y menos innovadora que Estados Unidos o Asia. Wall Street acapara la atención, los valores ligados a la IA atraen el capital y las acciones europeas siguen siendo secundarias para buena parte de los inversores internacionales.

Sin embargo, la rentabilidad cuenta otra historia. Según Goldman Sachs, el Stoxx 600 europeo ha superado al S&P 500 desde comienzos de 2025. Es un dato llamativo, porque la bolsa estadounidense marcó varios récords en ese mismo periodo y se benefició de lleno del entusiasmo por la IA.

La banca tira del carro

Los bancos europeos destacaron especialmente por su fortaleza. Según Goldman Sachs, desde 2022 han registrado incluso un mejor comportamiento que los Magnificent Seven, el grupo de gigantes tecnológicos estadounidenses que incluye a Apple, Microsoft y Nvidia.

Ese dato encaja mal con el relato dominante del mercado. La mayoría de los inversores asocia automáticamente a los grandes ganadores con la IA, los chips y las megacapitalizadas estadounidenses. Pero los tipos de interés más altos, unas posiciones de capital más sólidas y unas valoraciones más atractivas han jugado a favor de la banca europea.

También el Stoxx 600 en su conjunto presenta una situación mejor de lo que muchos inversores creen. El índice gana este año alrededor de un 11%, por lo que se mantiene cerca del S&P 500, que avanza un 13,2%. En un horizonte más amplio, la comparación incluso se inclina a favor de Europa.

El riesgo de China se sobreestima

Uno de los principales argumentos contra Europa es la presión de la competencia china. El sector del automóvil suele citarse como ejemplo. Los fabricantes europeos atraviesan dificultades por la debilidad de la demanda de coches eléctricos, el aumento de los costes de financiación y la fuerte competencia procedente de China. Volkswagen y Stellantis acumulan fuertes caídas este año.

Pero, según Goldman Sachs, ese riesgo para el conjunto del mercado europeo es menor de lo que se piensa. El automóvil representa apenas cerca del 1% de la capitalización bursátil total de Europa. El Stoxx 600 está mucho más dominado por financieras, farmacéuticas, energía, telecomunicaciones, servicios públicos, tecnología y defensa.

Estos sectores están menos expuestos de forma directa a las importaciones chinas de bajo coste.

Europa como cobertura frente a la IA

BNP Paribas también ve oportunidades en sectores que se benefician de la IA sin necesidad de desarrollar ellos mismos la tecnología. Europa va por detrás en centros de datos y modelos punteros de IA. Pero para los inversores eso también puede ser una ventaja. Quien tema que las acciones estadounidenses vinculadas a la IA se han encarecido demasiado puede ver Europa como una cobertura.

La región puede beneficiarse de la adopción de la IA en sectores ya existentes, como la industria, el automóvil, la defensa y los servicios financieros. Ahí podría estar la oportunidad oculta: no en los creadores de modelos de IA, sino en las empresas que utilizan la IA para ganar eficiencia.