Kevin Warsh guardó silencio tres meses: hoy afronta su primera gran prueba

Hoy Wall Street mira a Jackson Hole. No solo por las perspectivas económicas, sino sobre todo por Kevin Warsh. Desde que asumió la presidencia de la Reserva Federal en mayo, apenas ha hablado de la economía y de cuál sería su respuesta de política monetaria.

Ha sido deliberado. Según su propio planteamiento, Warsh quiere orientar menos con palabras y observar más qué descuentan los mercados por sí mismos. Con ello se aparta de anteriores presidentes de la Fed, que utilizaron la comunicación como una herramienta clave de política monetaria.

Ahora el mercado quiere saber qué piensa realmente.

Mañana a las 16:00 horas, Warsh pronunciará un discurso. Descarga la app de Newsbit para leer al instante qué ha dicho.

Los economistas piden claridad

Según una encuesta de CNBC a 31 economistas, estrategas e inversores, el 80% quiere que Warsh explique hoy con más detalle su visión económica. Aun así, hay división sobre hasta dónde debería llegar.

A la pregunta de si Warsh debe pronunciarse sobre la senda de los tipos de interés, el grupo está exactamente dividido: el 48% cree que sí y el 48% que no.

El grupo más numeroso espera que Warsh vuelva a dar pocas pistas. El 45% cree que no dirá nada concreto sobre los tipos. El 32% prevé un tono algo más restrictivo y el 19% cuenta con un mensaje neutral.

Si Warsh dice demasiado poco, el mercado podría interpretarlo como una falta de rumbo. Si dice demasiado, podría mover con fuerza las expectativas sobre los tipos.

Los tipos siguen siendo motivo de debate

El propio mercado está lejos de mostrar una opinión unánime. Para el próximo año, el 53% de los encuestados espera subidas de tipos, mientras que el 30% prevé recortes. El 16% no espera cambios.

También los futuros sobre los fondos federales siguen descontando una probabilidad significativa de un mayor endurecimiento. La posibilidad de una subida de tipos en septiembre ronda el 35% y se acerca al 90% de cara a diciembre.

Así, la cuestión de los tipos continúa en el centro del debate. Según la encuesta, la inflación bajaría el próximo año del 3,4% en 2026 al 2,6%. Pero para una parte del mercado eso solo ocurrirá si la Fed adopta antes nuevas medidas de endurecimiento. Precisamente por eso, los activos de riesgo pueden mostrarse vulnerables hoy.

Bessent genera poca confianza

El plan del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de comprar más bonos del Estado a largo plazo también despierta poca confianza. Nada menos que el 77% de los encuestados cree que esa intervención no logrará reducir de forma sostenida los tipos a largo plazo en Estados Unidos.

La rentabilidad del bono a 10 años ronda el 4,66% y el mercado espera que el próximo año se mantenga, en líneas generales, entre el 4,60% y el 4,70%.

Según los encuestados, el aumento de las rentabilidades se debe sobre todo al creciente volumen de emisión de deuda a escala mundial y a unas mayores expectativas de inflación.