Inversores se vuelcan a los bonos: Goldman estima 30% de probabilidad de recesión

Los bonos del Estado aumentan a nivel mundial a medida que los inversores se preocupan cada vez más por las consecuencias económicas de la guerra en Medio Oriente. Anteriormente, la inflación y los altos precios del petróleo presionaban a los mercados, pero ahora la atención se centra en un riesgo mayor: una posible desaceleración económica global.

De la preocupación por la inflación a las preocupaciones sobre el crecimiento

Hasta hace poco, los inversores vendían masivamente bonos. La lógica era clara: los precios más altos del petróleo impulsan la inflación, obligando a los bancos centrales a aumentar las tasas de interés. Esto hace que los bonos existentes con tasas más bajas sean menos atractivos.

Pero ese sentimiento comienza a cambiar. La atención se desplaza hacia otro riesgo. ¿Qué pasaría si el conflicto se prolonga y la economía mundial realmente se paraliza por la escasez de combustible?

Según el estratega Gareth Berry de Macquarie, el mercado comienza a tomar este escenario cada vez más en serio. Los inversores miran hacia adelante y se preguntan cómo será la situación si en un mes aún no hay una solución. Ya se están haciendo comparaciones con el período del coronavirus, cuando las economías se detuvieron abruptamente. Esta vez no sería por confinamientos, sino por interrupciones en el suministro energético.

Las tasas de interés caen en todos los ámbitos

Los bonos estadounidenses a dos años, que son los más sensibles a los cambios en la política de tasas de interés, vieron su rendimiento caer al 3,88 por ciento. La tasa a diez años bajó al 4,39 por ciento. También en Australia y Japón las tasas cayeron considerablemente.

Esta caída significa que los inversores vuelven a comprar bonos como refugio seguro. Esto marca una clara ruptura de tendencia tras semanas de presión de ventas.

Grandes fondos advierten: los riesgos están subestimados

Cada vez más grandes actores en Wall Street están lanzando advertencias. El gigante de los bonos PIMCO afirma que los mercados financieros podrían estar subestimando el impacto de las tensiones en torno a Irán. Goldman Sachs también ve aumentar los riesgos y ha incrementado la probabilidad de una recesión económica el próximo año al 30 por ciento.

Al mismo tiempo, se escucha una voz diferente. El veterano de Wall Street Ed Yardeni cree que algunas partes del mercado de bonos han ido demasiado lejos en el pesimismo. Según él, especialmente el extremo corto de la curva de rendimiento está valorado como si aún se esperara un fuerte endurecimiento, mientras que considera que este escenario es menos probable.

La tasa a diez años debería ser mucho más baja

El economista jefe Torsten Slok de Apollo Global Management va un paso más allá. Según él, la tasa a diez años de Estados Unidos sigue siendo demasiado alta y debería estar más cerca del 3,90 por ciento. Eso es más de 50 puntos básicos por debajo del nivel actual, que supera el 4,40 por ciento.

Con esto, describe un escenario claro. Si la economía efectivamente se enfría, aún hay espacio para más descensos en las tasas de interés y un aumento en los precios de los bonos.

Al mismo tiempo, esto también dice algo sobre la razón subyacente del movimiento. No son tanto las perspectivas positivas las que impulsan los bonos al alza, sino las crecientes preocupaciones sobre una caída económica. El riesgo de interrupciones persistentes en el suministro energético juega un papel cada vez más importante en esto.