El S&P 500 probablemente ya ha marcado un suelo importante. Así lo afirma Max Kettner, estratega jefe de multiactivos de HSBC, en una entrevista con Squawk on the Street de CNBC. Según él, el cierre del lunes posiblemente fue el mínimo provisional para el mercado de acciones estadounidense, y los inversores pueden mirar hacia arriba nuevamente.
Serie de señales apuntan hacia arriba
Kettner no basa esta afirmación en un solo indicador, sino en toda una serie de señales que apuntan en la dirección correcta. Según él, los inversores ya están altamente cubiertos, y eso se refleja en ratios put-call, indicadores de sesgo, encuestas y posicionamiento sistemático.
Este tipo de posicionamiento extremadamente defensivo lo ve como una clásica señal de compra contraria: cuando casi todos ya están asustados y protegidos, la presión de venta a menudo se agota.
En otras palabras, HSBC no cree que el mercado suba porque todo esté bien de repente, sino porque el pesimismo ya ha ido demasiado lejos. Eso marca una diferencia importante. El razonamiento es el siguiente:
- los inversores se han protegido masivamente contra más caídas;
- las mediciones de sentimiento muestran mucho miedo y cautela;
- por lo tanto, gran parte de las malas noticias ya están descontadas;
- y es precisamente entonces cuando a menudo hay espacio para un rally de recuperación.
Más indicadores apuntan en la misma dirección
Kettner añade que no solo las señales de cobertura, sino también los datos de momentum y las encuestas de sentimiento ahora apuntan en la misma dirección. Menciona, entre otros, Investor Intelligence y AAII como ejemplos de encuestas que muestran una actitud defensiva entre los inversores.
Esto no significa que todos los riesgos hayan desaparecido. En otros resúmenes de su intervención también se señala a los tipos de interés como el principal peligro. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. vuelven a acercarse al 4,5% o más, aún podría ejercer presión sobre casi todas las inversiones de riesgo. Pero mientras eso no ocurra, HSBC ve aumentar las posibilidades de que el reciente suelo se mantenga.
Para los inversores, el núcleo del mensaje es que HSBC cree que el mercado probablemente ha dejado atrás lo peor a corto plazo, sobre todo porque tantos inversores ya se han vuelto extremadamente cautelosos. Este es típicamente el momento en que el mercado puede sorprender al alza.
A menudo, Bitcoin también se beneficia de estas fases fuertes del S&P 500.
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