Goldman descarta una burbuja pese al año récord de salidas a Bolsa

La Bolsa estadounidense vive un repunte notable de las salidas a bolsa. El número de nuevas cotizaciones supera con claridad el de hace un año y la recaudación total, a mediados de 2026, ya es comparable a la del año récord de 2021. Aun así, el banco de inversión Goldman Sachs no ve señales de que el mercado se encamine de nuevo hacia una burbuja especulativa como la de la fiebre de internet a finales de los noventa.

Según la entidad, el repunte actual responde sobre todo a una normalización del mercado: las empresas vuelven a encontrar más facilidades para captar capital y los inversores han recuperado confianza.

El mercado de OPV vuelve con fuerza

En lo que va de 2026, alrededor de cincuenta empresas han debutado en Bolsa en Estados Unidos. La cifra prácticamente duplica la registrada en el mismo periodo del año pasado. El valor total de las salidas a bolsa ronda ya los 120.000 millones de dólares, con lo que a mitad de año se iguala el récord completo de 2021.

Para Ben Snider, estratega jefe de renta variable estadounidense de Goldman Sachs, este movimiento es en gran medida una recuperación normal del mercado. El experto apunta a la fuerte demanda de capital para inversiones en inteligencia artificial y a una serie de grandes compañías que han elegido este momento para dar el salto al parqué.

Aunque las valoraciones son elevadas y la IA domina el relato inversor, Snider no aprecia por ahora la euforia que caracterizó a burbujas bursátiles anteriores.

Menos salidas a bolsa que en burbujas anteriores

Una diferencia clave respecto a otros periodos de máximos es, según Goldman Sachs, el número de operaciones. El mercado estadounidense registra de media unas cien salidas a bolsa al año, una cifra cercana al ritmo actual.

Durante la etapa de la pandemia, en 2021, más de 250 empresas saltaron al mercado. En el punto álgido de la burbuja de internet, en 1999, la cifra se acercó incluso a las cuatrocientas.

Aunque el valor total de las operaciones es ahora excepcionalmente alto, Goldman Sachs considera que el número de nuevas cotizaciones sigue siendo relativamente contenido. Eso sugiere que los inversores continúan siendo más selectivos que en episodios previos de especulación extrema.

La IA domina y las empresas cripto esperan

Según expertos del mercado, buena parte del capital disponible se dirige actualmente a compañías vinculadas a la IA. Un ejemplo destacado es la salida a bolsa de SpaceX a comienzos de este mes. La empresa aeroespacial captó más de 85.000 millones de dólares y alcanzó de forma puntual una valoración de 1,77 billones de dólares. Desde su debut bursátil, sin embargo, la acción ha retrocedido con fuerza, lo que ha llevado a los inversores a examinar con más cautela las elevadas valoraciones de las grandes tecnológicas.

Esta dinámica también podría estar influyendo en OpenAI. La compañía habría aplazado su salida a bolsa prevista hasta 2027. Su consejero delegado, Sam Altman, mantendría como referencia una valoración de 1 billón de dólares, mientras que los asesores temen que el mercado aún no esté preparado para asumirla.

El sector cripto, por su parte, apenas se está beneficiando del repunte en Wall Street. Empresas como Payward, matriz de Kraken, Consensys, Ledger y Grayscale han aplazado este año sus planes de salir a bolsa o los han dejado temporalmente en suspenso. Según CoinDesk, pesan la volatilidad persistente del mercado cripto, la caída de los volúmenes de negociación y el desempeño decepcionante de algunas OPV recientes.

Varios actores del mercado señalan además que el auge de la IA está provocando un desplazamiento del capital. Los inversores institucionales prefieren ahora con más frecuencia las grandes tecnológicas frente a nuevas empresas cripto, por lo que una nueva oleada de OPV del sector sigue, por el momento, sin materializarse.