GameStop no vendió sus Bitcoins: misterio resuelto tras meses

GameStop no ha vendido sus Bitcoins. Durante meses se rumoreó que la cadena estadounidense de videojuegos había liquidado toda su reserva, valorada en cientos de millones de dólares, pero un nuevo documento muestra una historia completamente diferente. Quien pensó que GameStop se había retirado, estaba equivocado.

GameStop apuesta por una estrategia de opciones inteligente

En el informe anual presentado el martes ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), GameStop revela lo que realmente ocurrió. La empresa puso como garantía 4,709 de sus 4,710 Bitcoins en Coinbase Credit.

De esta manera, implementó una estrategia llamada «covered call». En términos sencillos, GameStop depositó temporalmente sus Bitcoins en Coinbase y allí vendió opciones sobre ellas. Una opción otorga al comprador el derecho a comprar los Bitcoins a un precio previamente acordado. GameStop recibe a cambio una prima, una especie de compensación.

¿El precio del Bitcoin no supera ese precio acordado? Entonces la opción vence sin valor y GameStop conserva tanto la prima como las monedas. Si el precio se dispara por encima, el comprador puede exigir los Bitcoins al precio acordado y GameStop pierde la ganancia adicional.

Por lo tanto, GameStop renunció temporalmente al control directo sobre sus Bitcoins. Las monedas estaban en Coinbase, que según el acuerdo podría prestarlas o reutilizarlas. Contablemente, ya no se consideran activos directos, sino como una cuenta por cobrar: el derecho a recuperar los Bitcoins más tarde. Económicamente, GameStop sigue expuesto al precio.

Los precios acordados oscilaban entre 105,000 y 110,000 dólares por Bitcoin, con una duración hasta hoy, viernes. La estrategia generó una ganancia no realizada de 2,3 millones de dólares, frente a una obligación de 700,000 dólares.

La alarma de enero resultó infundada

La inquietud comenzó en enero, cuando analistas on-chain descubrieron que GameStop había transferido su reserva completa de Bitcoin a Coinbase Prime. Tales movimientos suelen interpretarse como un preludio a una venta, y así se desató el pánico.

El CEO Ryan Cohen avivó las llamas al decir en una entrevista que tenía un plan «mucho más atractivo» que Bitcoin, refiriéndose a una gran adquisición de una empresa de consumo. Se negó a descartar que los Bitcoins se vendieran para financiar ese acuerdo.

Pero la transferencia resultó ser meramente operativa.

De meme stock a jugador en Bitcoin

GameStop es originalmente una cadena estadounidense de tiendas de videojuegos y consolas. La empresa perdió terreno durante años por el auge de plataformas digitales como Steam y Amazon.

Todo cambió en 2021. Miles de inversores minoristas unieron fuerzas a través de Reddit para dar una lección a los fondos de cobertura que apostaban contra la acción. La acción se disparó y GameStop se convirtió en el símbolo de la fiebre de las «meme stocks».

El CEO Ryan Cohen buscó luego un nuevo capítulo. En febrero de 2025, se reunió con Michael Saylor, el presidente de Strategy. Esa empresa había comprado Bitcoin por miles de millones desde 2020 y vio explotar su valor de mercado. Cohen quería replicar ese éxito.

GameStop ajustó su política de inversiones para permitir Bitcoin como un activo de reserva y recaudó 1,5 mil millones de dólares a través de bonos convertibles. Estas son deudas que pueden convertirse en acciones más adelante.

En mayo de 2025, la empresa dio el golpe. GameStop adquirió 4,710 Bitcoins por aproximadamente 500 millones de dólares, a un precio promedio de alrededor de 107,000 dólares por moneda. Así, se convirtió de un golpe en uno de los 25 mayores tenedores de Bitcoin en el mundo.

Sin embargo, actualmente enfrenta una considerable pérdida en papel. Al 31 de enero, los Bitcoins en garantía valían todavía 368,3 millones de dólares, mientras que la empresa inicialmente pagó alrededor de 500 millones. Esto representa una pérdida no realizada de 59,7 millones de dólares.