El miedo en Wall Street alcanza un mínimo: los inversores huyen masivamente hacia el efectivo

El sentimiento en Wall Street se vuelve más sombrío cada día. Diversos indicadores muestran que los inversores se están protegiendo rápidamente contra futuras caídas de precios. El temor en el mercado de acciones ha aumentado al punto que cada vez más actores optan por efectivo, opciones de venta y posiciones cortas en lugar de realizar nuevas compras.

Esto dice mucho sobre la actitud de los inversores: la confianza es frágil y crece la necesidad de protección.

El temor aumenta rápidamente

Una de las señales más claras proviene del conocido Índice de Miedo y Avaricia del mercado de acciones. Este ha caído a un nivel extremadamente bajo de 9, el más bajo desde noviembre. Una puntuación así indica una profunda preocupación y un mercado centrado principalmente en limitar daños.

Pero no se trata solo del sentimiento. La posición de los inversores también refleja que Wall Street se vuelve cada vez más negativo.

Inversores apuestan masivamente por más caídas

Los datos muestran el mismo movimiento en varios frentes:

• El interés en posiciones cortas en acciones aumenta considerablemente: la posición corta mediana en acciones del Russell 3000 ha alcanzado el nivel más alto en quince años. Esto significa que cada vez más inversores especulan activamente sobre caídas de precios.

• Las opciones de venta sobre el S&P 500 se compran masivamente: el volumen de opciones de venta sobre el ETF SPY se disparó a uno de los niveles más altos de los últimos tiempos. Esto es un signo clásico de que los inversores se están cubriendo contra una caída adicional del mercado.
• También en los ETF’s el comercio se desplaza hacia posiciones bajistas: la relación entre los ETF’s apalancados largos y cortos ha caído significativamente. El comercio de ETF’s bajistas se acerca ahora al de los ETF’s alcistas, algo que normalmente solo ocurre en períodos de mucho estrés.
• El sector energético se está acortando con fuerza: el interés corto en el gran ETF de energía XLE ha alcanzado su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008.

Por qué el efectivo vuelve a ser popular

Cuando tantas señales se vuelven negativas al mismo tiempo, normalmente los inversores reducen su riesgo. Esto no se hace solo mediante cortos y opciones, sino también simplemente manteniendo más efectivo.

La lógica detrás de esto es sencilla:

• el efectivo no cae al ritmo del mercado de valores
• el efectivo ofrece flexibilidad si los mercados caen más
• el efectivo permite reinvertir más barato más tarde
• Por eso, en fases como esta, suele verse que el dinero se aparca al margen.

Sin embargo, siempre hay posibilidad de un giro

Precisamente porque el sentimiento es ahora tan unidimensionalmente negativo, surge una interesante contracuestión. Si casi todo el mundo ya es bajista, ¿quién queda por vender?

Históricamente, tales extremos pueden sentar las bases para un fuerte repunte en la dirección opuesta. Pero si eso ocurre ahora, depende en gran medida de cómo se resuelva la guerra en Irán y de la presión macroeconómica más amplia.