El mercado de bonos enciende las alarmas en Wall Street, pero las acciones de IA ignoran la amenaza

Los mercados financieros mundiales se tiñen de rojo. Aunque el lunes las bolsas abrieron en verde, los inversores vuelven ahora a reducir riesgo. El principal motivo es, de nuevo, el repunte de las rentabilidades de la deuda estadounidense. El rendimiento de los bonos a 30 años supera el 5,3% y se sitúa cerca de sus niveles más altos en unos 20 años.

Eso supone un problema para la renta variable. Al fin y al cabo, los inversores obtienen más de un 5,3% anual si prestan su dinero durante 30 años al Gobierno de Estados Unidos. Esa remuneración es la referencia contra la que debe competir la bolsa. También las gigantescas inversiones en IA tendrán que generar, en última instancia, una rentabilidad superior a esos costes de capital cada vez más elevados.

El listón, por tanto, está cada vez más alto.

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La IA sigue dando resultados

Aun así, el panorama no es solo negativo. Esta semana hemos recibido una nueva señal de que las inversiones en IA empiezan a dar frutos. La facturación de Anthropic en el segundo trimestre de 2026 fue nada menos que 14 veces superior a la de un año antes.

Según un gráfico de 3Fourteen Research, el crecimiento de los ingresos de las empresas de IA avanza además bastante en línea con el aumento de la facturación en la nube de grandes proveedores como Microsoft, Amazon y Oracle.

Es un dato importante. Mientras las empresas de IA sigan mostrando un fuerte crecimiento de ingresos, el mercado mantendrá la confianza en que las enormes inversiones están justificadas. También entre los grandes fabricantes de chips la demanda continúa siendo extraordinariamente sólida. Las carteras de pedidos de compañías como Micron siguen llenas hasta 2027, mientras que Phison Electronics prevé que la escasez en el mercado de chips de memoria pueda prolongarse hasta 2030.

El difícil equilibrio de la Reserva Federal

Ahí reside precisamente el gran problema. El sector de la IA exige enormes cantidades de capital. Centros de datos, chips, infraestructura energética y capacidad en la nube deben financiarse, y esa demanda de capital empuja al alza los tipos de interés.

Para los bancos centrales, esto crea una situación compleja. La fiebre por la IA puede continuar, mientras otras partes de la economía sufren cada vez más el impacto de unos costes de financiación más elevados. Las empresas tradicionales crecen con menos fuerza, son más sensibles a los tipos y tienen más dificultades para competir con unos costes de capital de ese calibre.

Esto puede provocar una clara división en bolsa. A un lado están los ganadores de la inteligencia artificial. Al otro, las empresas cíclicas, las compañías de consumo y los sectores mucho más sensibles a los tipos de interés, al petróleo y al crecimiento económico.

Dos mundos en una misma bolsa

Precisamente por eso, las cifras de Walmart y Home Depot de esta semana resultan especialmente relevantes. Deberán mostrar si el consumidor estadounidense resiste pese a los tipos más altos y a un informe de ventas minoristas de julio más débil.

Por ahora, Wall Street parece estar mirando a dos mundos al mismo tiempo.

Bajo el sol se encuentran las tecnológicas que se benefician de la IA, de unos sólidos resultados trimestrales y de enormes expectativas de futuro. Bajo la lluvia, las empresas que afrontan un consumidor más débil, tipos más altos, petróleo más caro y dudas sobre el crecimiento mundial.