El mercado alcista recibe justo lo que necesita: inflación en descenso sin reducción de tasas de interés

El mercado quizás ha recibido el mejor regalo que podía desear. No en forma de una bajada de tasas de la Reserva Federal, sino en la forma de la caída de los precios del petróleo.

Eso suena menos espectacular, pero para las acciones, Bitcoin (BTC) y otras inversiones de riesgo, puede ser igual de importante.

El mercado se flexibiliza por sí solo

En los últimos meses, el mercado no solo se vio afectado por la guerra con Irán, sino sobre todo por lo que esa guerra significaba para los precios de la energía y las expectativas de inflación.

El aumento del precio del petróleo alimentó el temor de que la inflación se reflejara nuevamente en el índice de precios al consumidor. Por ello, el mercado comenzó a anticipar más aumentos de tasas de interés.

La Reserva Federal ni siquiera necesitó subir las tasas por sí misma. El mercado ya había hecho el trabajo. La curva de tasas se endureció, el rendimiento a 2 años aumentó y las condiciones financieras se ajustaron por sí solas.

Si el precio del petróleo baja, desaparece la principal razón para el aumento de tasas. Entonces el mercado puede revertir ese ajuste. No porque la Fed se vuelva repentinamente más flexible, sino porque desaparece el choque energético.

La desinflación es el escenario alcista

El mejor escenario para el mercado no es simplemente el crecimiento. El mejor escenario es el crecimiento con una inflación descendente. Esa es la diferencia entre una expansión saludable y un periodo de crecimiento incómodo que viene acompañado de un aumento de la inflación.

En los últimos meses, el mercado estuvo en un régimen complicado. El crecimiento se mantuvo, sobre todo por la enorme ola de inversiones en IA, centros de datos, chips e infraestructura. Pero al mismo tiempo, la inflación aumentó debido al choque energético.

Eso puede funcionar temporalmente. Pero si la inflación se mantiene alta demasiado tiempo, comienza a dañar el crecimiento. Los consumidores enfrentan cuentas de energía más altas, mayores cargas de interés y menos espacio para gastar.

El consumidor finalmente respira

Hasta ahora, el mercado alcista se basaba principalmente en el ciclo corporativo. Las grandes empresas, los hyperscalers y los gigantes tecnológicos continuaron invirtiendo en infraestructura de IA. Eso mantuvo a flote la economía y el mercado de valores.

Sin embargo, los hogares se enfrentaron a altos precios de la energía, préstamos costosos, altas tasas hipotecarias y poco alivio en términos de costos. El auge de la IA ayudó a la bolsa, pero no automáticamente al bolsillo del consumidor promedio.

Si los precios de la energía siguen cayendo, se libera nuevamente poder adquisitivo. La gasolina se abarata, la presión inflacionaria disminuye y la presión sobre las expectativas de tasas de interés se reduce. Eso puede volver a involucrar al consumidor en el ciclo.

Todo gira en torno a la energía

La clave está en una variable, el precio de la energía. Si el precio del petróleo sigue cayendo, desaparece la mayor presión inflacionaria del sistema. Entonces, el rendimiento a 2 años puede bajar, los spreads hipotecarios pueden relajarse un poco y las valoraciones reciben soporte por una tasa de interés más baja.

Eso es bueno para acciones e inversiones de riesgo. Pero si el acuerdo de paz se rompe y el petróleo vuelve a subir hacia 100 o 150 dólares, la historia cambia por completo. Entonces no tendremos un mercado alcista sano, sino estanflación. Precios altos, menor crecimiento y un consumidor que vuelve a ser exprimido.

Sin embargo, ahora parece que el mercado se dirige hacia un escenario muy favorable.