El inversor que ganó un 900% con la crisis de 2008 apuesta ahora por un nuevo desplome

El inversor que vio venir la crisis de 2008 y amasó una fortuna con ello vuelve a oler problemas. Lee Robinson está apostando con fuerza contra las grandes aseguradoras. A su juicio, se está gestando una sacudida en el mercado del crédito privado que la mayoría no ve venir.

Apostar contra las aseguradoras

A través de su fondo Altana, Robinson apuesta por una caída en bolsa de grandes aseguradoras como Lincoln National, MetLife e incluso Berkshire Hathaway. También pone dinero de su propio bolsillo.

Lo hace mediante credit default swaps, una especie de seguro que paga si una empresa no puede hacer frente a su deuda.

Apostar directamente contra el crédito privado es casi imposible. Se trata de préstamos concedidos a empresas al margen de los bancos y de los mercados bursátiles, y resulta difícil posicionarse contra un mercado de 1,8 billones de dólares.

Por eso apunta a las aseguradoras. Figuran entre los principales financiadores de esos préstamos.

Robinson no es un desconocido en el mundo financiero. Aprendió el oficio en el fondo de cobertura del inversor legendario Paul Tudor Jones y más tarde emprendió por su cuenta.

Su gran momento llegó en 2008. Robinson apostó contra las hipotecas basura en Estados Unidos, préstamos concedidos a compradores de vivienda que a menudo no podían devolverlos.

Cuando ese mercado se desplomó, 20 millones de dólares se convirtieron en 200 millones. Una ganancia del 900%.

El derrumbe arrastró al mundo entero. Quebraron bancos, con la caída de Lehman Brothers como punto culminante, y llegó la crisis financiera más grave desde los años treinta.

Eco de la crisis crediticia

Ahora Robinson percibe la misma calma peligrosa que entonces. La prima exigida por los préstamos corporativos de mayor riesgo está en mínimos históricos, mientras crecen las inquietudes sobre el crédito privado.

«En agosto de 2008 nos tirábamos de los pelos, preguntándonos cómo demonios podía ser tan baja la volatilidad», afirma Robinson. «Ahora se parece un poco.»

La exposición de las aseguradoras crece de forma sostenida. Según la agencia de calificación Moody’s, a finales de 2025 el sector de los seguros de vida destinó una quinta parte de sus 4 billones de dólares en inversiones de renta fija, sobre todo, a crédito privado. Un año antes era el 18%.

Con ello, las aseguradoras se adentran cada vez más en un mercado con poca liquidez. Si el crédito privado pierde valor, no pueden salir con facilidad y una parte mayor de su patrimonio se vería afectada.

Wall Street también apuesta

Otros fondos de cobertura también están enfocándose ya en las aseguradoras, e incluso bancos de inversión como JPMorgan y Goldman Sachs se están posicionando en esa dirección.

El volumen de estas apuestas contra aseguradoras estadounidenses subió a 5.500 millones de dólares el 22 de mayo. A finales del año pasado era inferior a 4.900 millones.

También en Europa suenan las alarmas. El Banco Central Europeo (BCE) advirtió recientemente de posibles pérdidas en gigantes como Allianz, Aviva y Axa.

Aun así, el mercado no descuenta una catástrofe. El coste de asegurarse contra un impago de Lincoln National se sitúa en 142 puntos básicos, todavía muy lejos de los niveles de una empresa en apuros reales.

Según el inversor Mark Lieb, de Spectrum Asset Management, el golpe llegará. «Habrá más dolor para los inversores privados e institucionales, y las aseguradoras probablemente tendrán que registrar deterioros en parte de sus inversiones», sostiene.

Para Robinson, «un único estallido» en una aseguradora puede hacer tambalear a todo el sector.