El euro cae a mínimos de un año: el abaratamiento del petróleo alivia la presión sobre el BCE

El euro ha caído hasta su nivel más bajo en más de un año frente al dólar estadounidense. A primera vista, resulta llamativo, porque el abaratamiento del petróleo suele ser una buena noticia para Europa. La eurozona depende en gran medida de las importaciones energéticas: si el crudo baja, se reduce la presión inflacionista y la economía gana algo de margen.

Sin embargo, el mercado de divisas lo interpreta de otra manera. Los inversores ven en la bajada del petróleo un motivo por el que el Banco Central Europeo probablemente no tendrá que endurecer tanto su política. Con ello, disminuye la probabilidad de nuevas subidas de tipos, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos suena más firme.

El petróleo reduce la presión inflacionista en Europa

El descenso del precio del crudo se explica por la expectativa de que el acuerdo entre Estados Unidos e Irán contribuya a normalizar aún más los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz.

Para Europa, esto es relevante. El repunte de los precios de la energía tras el estallido de la guerra en Oriente Próximo golpeó con fuerza a la eurozona. La energía más cara presiona a los hogares, a las empresas y a la industria. Ahora, con el petróleo a la baja, el shock inflacionista pierde intensidad.

Con ello, también se disipa parte de la presión sobre el BCE para seguir subiendo los tipos. El banco central volvió a elevarlos a principios de mes, pero los inversores dudan ahora de que haya mucho más recorrido.

La economía se enfría

Al mismo tiempo, la economía europea muestra señales de debilidad. Los altos precios de la energía de los últimos meses han dejado huella. Los nuevos índices de gestores de compras apuntaron a una contracción de la actividad en la eurozona, lo que vuelve a los inversores más prudentes sobre las perspectivas de crecimiento.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló además que los últimos datos económicos, por ahora, no requieren una respuesta de política monetaria más contundente. Los mercados interpretan estas palabras como una señal de que el BCE podría estar cerca del final de su ciclo de subidas de tipos.

El dólar se beneficia de una Fed más dura

Al otro lado del Atlántico, el panorama es distinto. La economía estadounidense sigue mostrando una resiliencia relativa, mientras la inflación se mantiene por encima del 4%. Tras el giro más duro de la Reserva Federal, los inversores vuelven a contar con subidas de tipos en Estados Unidos. Eso hace al dólar más atractivo.

Europa se enfrenta a un petróleo más barato y a un crecimiento más débil, lo que hace menos probable nuevas subidas de tipos. En Estados Unidos, en cambio, hay más inflación, un crecimiento sólido y una Fed decidida a mantener el tono duro, lo que aumenta la probabilidad de alzas. En ese escenario, el mercado de divisas se decanta por el dólar.

Se desinfla el escenario alcista para el euro

A comienzos de año, muchos analistas aún apostaban por un euro fuerte. La idea era que los inversores querrían reducir su exposición al dólar por la política errática de Trump, mientras Europa podía beneficiarse de un entorno más estable.

Algunos analistas incluso veían al euro camino de los 1,20 dólares. Por ahora, ese escenario ha quedado fuera de foco. Este mes, el euro ha caído un 2,6% hasta alrededor de 1,135 dólares, su nivel más bajo desde junio de 2025.

El euro también está bajo presión frente a la libra esterlina. Es decir, el mercado no solo se ha vuelto más negativo con Europa, sino sobre todo más positivo con el dólar.