El Bitcoin sale en masa de los exchanges, pero la señal puede engañar

La cantidad de Bitcoin (BTC)⁠ en los exchanges de criptomonedas ha caído a su nivel más bajo desde 2017. En Ethereum (ETH)⁠, las reservas en plataformas también se sitúan en mínimos históricos. A primera vista es una señal positiva, pero conviene matizarla.

Menos Bitcoin en los exchanges no implica automáticamente una señal alcista

Durante años se aplicó una lógica sencilla: cuando los inversores retiraban sus Bitcoin de un exchange, probablemente no tenían intención de venderlos a corto plazo. Eso reducía la oferta disponible en las plataformas de negociación y podía respaldar el precio con el tiempo.

Según Santiment, solo el 6,6% de todos los Bitcoin y el 4,3% de todos los Ethereum permanecen actualmente en exchanges centralizados. La firma de análisis lo considera una señal positiva a largo plazo, aunque subraya que no garantiza una subida rápida de los precios.

El mercado, sin embargo, funciona hoy de otra manera. Cuando los Bitcoin salen de un exchange, no siempre acaban en una cartera personal para mantenerse allí durante años. También pueden trasladarse a custodios institucionales, utilizarse en DeFi o quedar vinculados a un producto de inversión.

En las plataformas DeFi, por ejemplo, los inversores pueden prestar sus criptomonedas, usarlas como garantía o destinarlas a obtener rentabilidad. Esos activos ya no figuran en un exchange convencional, pero siguen activos dentro del mercado.

Los ETF y los grandes custodios distorsionan la lectura

Los ETF al contado también han cambiado el significado de las reservas en exchanges. Las gestoras compran Bitcoin para sus clientes y los almacenan en entidades como Coinbase Custody, Fidelity Digital Assets y BitGo. Así, las reservas visibles en plataformas disminuyen, aunque los inversores pueden seguir comprando y vendiendo con facilidad a través de participaciones de ETF.

Los ETF de Bitcoin en Estados Unidos ya poseen más de 641.400 BTC (73.000 millones de dólares). Los ETF de Ethereum gestionan además alrededor de 7,7 millones de ETH (13.700 millones de dólares). Estas monedas están fuera de las plataformas de negociación tradicionales, pero económicamente siguen disponibles.

Aun así, la tendencia general sigue siendo positiva. Las empresas cotizadas poseen en conjunto más de 1,26 millones de BTC y millones de bitcoins llevan años sin moverse. Por ello, una parte considerable de la oferta se mantiene al margen de la negociación diaria.

Las bajas reservas en exchanges siguen apuntando a una fuerte demanda a largo plazo. Pero ya no indican automáticamente que la presión vendedora esté disminuyendo. Hoy resulta más importante saber adónde se están trasladando exactamente esas monedas.