El BCE probablemente suba hoy los tipos de interés por primera vez desde 2023

El Banco Central Europeo (BCE) está a punto de subir las tasas de interés por primera vez desde 2023. Según economistas, el banco central ya no puede ignorar la creciente inflación, impulsada en parte por la continua guerra con Irán y los altos precios de la energía. La decisión sobre las tasas se anunciará hoy a las 14:15. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, dará una explicación media hora después.

Con el conflicto prolongándose más de tres meses y los precios del petróleo persistentemente altos, economistas en una encuesta de Bloomberg esperan un aumento de tasas de 0,25 puntos porcentuales, lo que llevaría la tasa de depósito al 2,25%. Si el BCE decide aumentar, será el primer gran banco central en subir las tasas como respuesta directa a las consecuencias económicas del conflicto.

No esperar más

Al igual que sus colegas en Estados Unidos y el Reino Unido, los responsables de la eurozona han observado la situación desde la distancia, con la esperanza de que la ola inflacionaria fuera transitoria. Pero dado que las negociaciones de paz apenas avanzan y hay señales de que los precios, más allá de la energía, también están subiendo, crece la expectativa de que el BCE deba endurecer su política más de una vez este año.

La inflación se situó en mayo en un 3,2%, y las nuevas proyecciones trimestrales probablemente indiquen una mayor aceleración. Analistas esperan ajustes al alza significativos para este año y el próximo, además de una presión inflacionaria subyacente que el banco sigue de cerca.

Un complicado ejercicio de equilibrio

En contraposición, el ya escaso crecimiento económico parece seguir debilitándose. En mayo, las encuestas apuntaron a una caída en la actividad, lo que plantea la cuestión de hasta dónde se puede elevar las tasas sin provocar una recesión.

«El BCE claramente lucha con esa compensación frente a la realidad de la creciente inflación», comentó Emma Moriarty de CG Asset Management en Bloomberg Television. «La crisis en Oriente Medio y sus implicaciones para los mercados energéticos parecen ahora algo de mucho más largo plazo que algo que puedan ignorar».

Lagarde deberá explicar ese acto de equilibrio durante su conferencia de prensa. Los inversores esperan que el BCE eleve al menos una vez más este año, llevando las tasas al extremo superior de lo que se considera un nivel neutral para la economía.

El BCE guarda sus cartas

Aunque el aumento de tasas de hoy fue ampliamente preparado, sigue siendo incierto cómo continuará la política después. Incluso los miembros más cautelosos del BCE parecen respaldar esta medida. El banquero central lituano Gediminas Šimkus fue uno de los pocos que se pronunció sobre el futuro. Según él, un nuevo aumento de tasas a finales de este año es «más probable que no».

Aún así, no se espera que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ofrezca mucha claridad sobre los próximos pasos. Probablemente volverá a enfatizar que las decisiones futuras dependerán de los datos económicos y los desarrollos inflacionarios. Al mismo tiempo, querrá evitar que se cree la impresión de que la batalla contra la inflación ya está ganada. Por ello, es probable que adopte un tono cauteloso y vigilante.

Nuevas proyecciones y nuevas caras

Las nuevas proyecciones probablemente incluya ajustes significativos. Analistas esperan que el BCE eleve la expectativa inflacionaria para 2026 y 2027, mientras reduce las proyecciones de crecimiento. Esto se debe en parte a los precios del petróleo, que ahora se espera que permanezcan altos por más tiempo de lo previsto cuando comenzó la guerra con Irán.

La contracción del 0,2% en el primer trimestre fue mucho peor de lo que el BCE había estimado en marzo, aunque esa cifra se recibió recién el 5 de junio, posiblemente demasiado tarde para ser incluida en las nuevas proyecciones. Al igual que la vez anterior, el BCE también puede presentar escenarios alternativos en caso de que los costos energéticos resulten ser más altos que en el escenario base.

Lagarde dará su conferencia de prensa además con un nuevo número dos. El croata Boris Vujcic se convirtió este mes en vicepresidente del BCE, tomando el relevo de Luis de Guindos. También se unieron nuevos miembros al consejo de gobierno, incluyendo al nuevo presidente del banco central francés, Emmanuel Moulin.

Si el BCE realmente decide subir las tasas hoy, y sobre todo qué tono empleará Lagarde para los próximos meses, se aclarará esta tarde. Para los mercados, que ya están nerviosos esta semana por las preocupaciones inflacionarias, la guerra con Irán y la presión sobre las acciones tecnológicas, podría ser un momento decisivo.