El BCE estudia llevar el dinero a la cadena de bloques: Schnabel plantea tres vías

El Banco Central Europeo (BCE) estudia cómo integrar el dinero de banco central en infraestructuras similares a la cadena de bloques. Isabel Schnabel, miembro de su Comité Ejecutivo, ha presentado tres posibles modelos. El objetivo es agilizar y mejorar el procesamiento de pagos y operaciones financieras sin que los bancos centrales pierdan su papel fundamental en el sistema financiero.

El BCE ya está dando pasos concretos en esta dirección. Con proyectos como Pontes y Appia, explora cómo conectar los mercados financieros tradicionales con las redes de activos tokenizados.

El BCE estudia tres modelos para integrar su dinero en la cadena de bloques

Schnabel presentó los planes en la conferencia sobre el futuro del dinero celebrada en el Banco de Inglaterra, en Londres. Según explicó, la tokenización puede mejorar la eficiencia de las operaciones. Por ejemplo, permite programar los pagos para que se ejecuten automáticamente cuando se cumplan unas condiciones previamente establecidas.

El BCE también destaca la denominada atomicidad, que permite, por ejemplo, ejecutar simultáneamente la transferencia de un producto financiero y su pago. Si una de las dos partes no se completa, se revierte toda la operación.

El BCE contempla tres opciones para integrar el dinero de banco central en esta nueva infraestructura. En el primer modelo, el propio banco central emite reservas en una plataforma programable. De este modo, el dinero de banco central se tokeniza directamente.

En la segunda opción, las reservas permanecen fuera de la cadena de bloques. El sistema de pagos existente del banco central se conecta mediante un enlace técnico a una red de tecnología de registro distribuido (DLT). Así, ambos sistemas pueden operar de forma coordinada sin convertir las reservas en tokens.

El tercer modelo otorga un mayor protagonismo a las entidades financieras privadas. Un intermediario tokeniza las reservas y emite tokens de pago respaldados íntegramente por reservas depositadas en el banco central. Jurídicamente, estos tokens representan un derecho de cobro frente a la entidad privada, no frente al banco central. Los tres modelos se muestran de forma esquemática en la página 7 de la presentación de Schnabel.

Las monedas estables y los activos tokenizados tendrán cabida en el nuevo sistema

El BCE quiere preservar, en la medida de lo posible, la estructura actual del sistema monetario durante esta transformación tecnológica. En ella, el dinero de banco central constituye la base, mientras que los bancos comerciales proporcionan dinero y servicios financieros a empresas y consumidores.

Según el BCE, esta división también puede mantenerse en un sistema financiero tokenizado. El dinero de banco central tokenizado podría utilizarse para liquidar operaciones con depósitos bancarios digitales, por ejemplo. Los valores tokenizados y las monedas estables también podrían integrarse en esa misma infraestructura o en otras conectadas a ella.

Con ello, el BCE busca evitar que la aparición de nuevas redes financieras digitales relegue a un segundo plano el dinero de banco central. En su presentación, distingue entre medios de pago públicos, como el dinero digital de banco central, y alternativas privadas, como los depósitos bancarios tokenizados y las monedas estables.

Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH) también aparecen en la presentación, aunque en otra categoría. El BCE considera estas criptomonedas activos de negociación e inversión, no medios públicos de liquidación.

El BCE avanza con Pontes y Appia

Parte de estos planes ya se ha llevado a la práctica. Pontes se puso en marcha el 21 de septiembre de 2026. El proyecto ofrece un modelo dual de liquidación que permite procesar operaciones a través del sistema tradicional TARGET o mediante DLT.

El BCE aspira a que Pontes esté disponible las 24 horas del día, los siete días de la semana. También prevé avanzar en la descentralización de las funciones programables.

Además, el Eurosistema trabaja en Appia. Este proyecto estudia el diseño técnico de un futuro mercado de productos financieros tokenizados. Se barajan tres estructuras: un único registro digital común, varias redes interconectadas o múltiples registros compartidos.

En todos estos modelos, el dinero de banco central puede vincularse a activos financieros como valores, depósitos bancarios y monedas estables. Así, el BCE estudia no solo cómo trasladar el dinero existente a nuevas infraestructuras, sino también cómo una mayor parte del mercado financiero europeo podría operar en redes de activos tokenizados.