Economista de Harvard: el yuan, no Bitcoin, es la verdadera amenaza para el dólar

No es Bitcoin (BTC), sino el yuan chino el que, según el economista Kenneth Rogoff, representa la mayor amenaza para la posición dominante del dólar estadounidense. El economista de Harvard cree que el yuan podría convertirse en una verdadera moneda de reserva en los próximos cinco años, siempre que China tome los pasos correctos.

Este mensaje es sorprendente, ya que el debate sobre el futuro del dólar a menudo se centra en el oro, Bitcoin o stablecoins. Rogoff, sin embargo, pone el énfasis en un competidor mucho más tradicional: una potencia emergente con su propia moneda, mercado de bonos e infraestructura de pagos.

Por qué Rogoff señala al yuan

El núcleo de su argumento es que muchos países e inversores quieren reducir su dependencia del dólar. En ese contexto, China, según él, tiene la oportunidad de internacionalizar más el yuan.

Para ello, Pekín debe dar varios pasos importantes:

• los inversores extranjeros deben tener un acceso más fácil a los bonos del Estado chinos;
• China debe desarrollar aún más sus mercados financieros, por ejemplo, a través de mercados de futuros y swaps de tasas de interés;
• el país debe desarrollar su propia infraestructura de pagos internacionales, independiente de la red del dólar.

Según Rogoff, China no necesita tener mercados de capital completamente abiertos para lograr esto. Su argumento es que una moneda puede ganar un papel internacional más grande incluso sin una liberalización total.

Bitcoin también juega un papel, pero de otra manera

Eso no significa que las criptomonedas sean irrelevantes, según él. Al contrario, reconoce que las monedas digitales, especialmente las stablecoins, ya juegan un papel en el debilitamiento de la dominancia del dólar.

Sin embargo, sitúa ese efecto principalmente en la economía sumergida. Mientras que en el pasado dominaba el efectivo, él señala que las criptomonedas y las stablecoins están ganando terreno porque son más rápidas y difíciles de rastrear.

Su distinción es clara:

• el yuan puede desafiar al dólar en la economía mundial oficial y legal;
• las criptomonedas afectan el papel del dólar más en circuitos informales o difíciles de controlar.

Por qué Bitcoin no es el mayor retador según esta visión

Esto se alinea con una realidad más amplia. Aunque Bitcoin es una red monetaria alternativa, aún no se utiliza ampliamente como moneda de reserva por los estados ni como unidad de cuenta dominante en el comercio mundial.

El yuan tiene un perfil diferente en este aspecto. China cuenta con:

• una enorme escala económica;
• un estado central que promueve activamente la internacionalización;
• un sistema financiero propio;
• una motivación geopolítica para reducir su dependencia del dólar.

Esto hace que el yuan, en opinión de Rogoff, sea un rival más directo para el dólar que Bitcoin.

La conclusión de este análisis no es que Bitcoin sea irrelevante, sino que la mayor amenaza estructural para el dólar probablemente proviene del ámbito estatal, no del mundo de las criptomonedas.