Crece la peligrosa brecha: las acciones suben mientras los bonos alertan

La bolsa estadounidense sigue rompiendo récords, pero bajo la superficie crece la tensión. Mientras los mercados de acciones se sustentan en el entusiasmo por la inteligencia artificial, los mercados de bonos envían una señal completamente diferente. La inflación sigue siendo persistente, los precios del petróleo se mantienen altos y los bancos centrales podrían tener menos margen para bajar las tasas de interés.

Según grandes inversores, esto genera una peligrosa brecha entre acciones y bonos. El S&P 500 ha subido aproximadamente un 12 por ciento desde el primer alto el fuego en Oriente Medio y ha alcanzado múltiples nuevos récords. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos estadounidenses han subido al nivel más alto en más de un año.

Mercado de bonos detecta peligro de inflación

El aumento de los rendimientos se debe principalmente a las preocupaciones sobre los precios de la energía. Debido a la guerra con Irán y el cierre del estrecho de Ormuz, el petróleo sigue cotizando por encima de los 100 dólares por barril. Esto aumenta los costos de la gasolina, el diésel, el queroseno y el transporte.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años ha subido 0,28 puntos porcentuales desde el alto el fuego. También aumentan las expectativas de inflación. Un indicador de mercado para la inflación esperada en un periodo de doce meses, comenzando dentro de un año, subió el lunes por primera vez desde principios de 2025 por encima del 4 por ciento.

Los inversores en acciones parecen no preocuparse por el momento. El S&P 500 está en niveles récord, los spreads de crédito son estrechos y el optimismo sobre las ganancias corporativas es elevado.

Especialmente las acciones de IA y las empresas de chips están impulsando el mercado al alza. Los inversores continúan apostando por Nvidia, las empresas de chips y las tecnológicas que se benefician de las enormes inversiones en centros de datos e inteligencia artificial.

Esto genera una situación incómoda. Los bonos advierten sobre la inflación, la energía cara y los mayores rendimientos. Las acciones indican que el crecimiento de las ganancias es lo suficientemente fuerte como para mirar más allá.

El riesgo de corrección aumenta

Según Vincent Mortier, director de inversiones de Amundi, una corrección es más una cuestión de cuándo que de si. Señala el enorme cambio en el sentimiento y la posición en apenas seis semanas.

Tikehau Capital también advierte que la combinación de niveles récord en la bolsa, optimismo extremo y rendimientos al alza es difícil de sostener. Según la empresa, el rally es vulnerable a corto plazo y necesita una pausa.

Esta visión es respaldada por la última encuesta de Bank of America entre gestores de fondos. Esta muestra que los inversores han incrementado su posición en acciones a un ritmo récord. El porcentaje de inversores sobreponderados en acciones ha subido al nivel más alto en más de cuatro años. Al mismo tiempo, muchos inversores están infraponderados en bonos.

Según Bank of America, esto hace que el mercado a principios de junio esté maduro para tomar beneficios. Cuán grande sea la corrección dependerá principalmente de cuánto más suban los rendimientos de los bonos.

El rally de IA se vuelve cada vez más limitado

Otro riesgo es que el rally depende cada vez más de un pequeño grupo de empresas de tecnología y chips. Wall Street lo hace mucho mejor que Europa, donde los precios más altos de la energía pesan más y el Stoxx Europe 600 lucha por regresar al nivel anterior a la guerra.

Esta diferencia muestra cuán dependiente es la bolsa estadounidense de la IA. Mientras las ganancias sigan sorprendiendo, las acciones pueden mantenerse altas. Pero si los rendimientos más altos presionan las valoraciones, este mercado limitado es vulnerable.