Circle se hunde un 17% tras el lanzamiento de una stablecoin impulsada por 140 empresas

El gigante de las stablecoins Circle vivió ayer una jornada difícil en Wall Street. Las acciones del emisor de USDC se desplomaron más de un 17%, en una reacción directa al nuevo proyecto de stablecoin impulsado por más de 140 empresas, con pesos pesados como BlackRock, Visa y Mastercard entre sus participantes. ¿Supone una amenaza real para Circle?

Circle cae a su nivel más bajo desde febrero

Circle, que cotiza en bolsa desde hace un año, entró ayer en caída libre tras el anuncio de Open USD (OUSD). A primera hora de la tarde, poco después de la apertura de Wall Street, se dieron a conocer los planes del proyecto. La acción de CRCL cayó de 72,25 dólares a menos de 63 dólares.

La acción no cotizaba tan barata desde el 24 de febrero. El lunes, CRCL aún cerró en 75,96 dólares. Desde entonces ha perdido casi una quinta parte de su valor y, en el último mes, la caída supera ya el 40%.

Desde el máximo de 140 dólares alcanzado a mediados de mayo, la cotización ha retrocedido más de un 55%. La capitalización bursátil pasó así de casi 35.000 millones de dólares a poco menos de 16.000 millones. El récord de casi 263 dólares se alcanzó unas semanas después de la salida a bolsa.

¿Un competidor para Circle?

Open USD es una nueva stablecoin vinculada al dólar que debería lanzarse a finales de este año. El proyecto se ha diseñado como una infraestructura compartida y neutral, no como el producto de una sola empresa. Eso la convierte de entrada en una rival seria para Circle.

El modelo de negocio de Circle depende casi por completo de los intereses que obtiene por las reservas en dólares que respaldan USDC. Esas reservas están invertidas en su mayoría en deuda pública estadounidense a corto plazo, en parte porque la ley estadounidense GENIUS Act obliga a los emisores a invertir solo en instrumentos seguros de ese tipo. En 2024, esa fuente de ingresos por intereses representó el 99% de la facturación.

USDC es, con una capitalización de 73.000 millones de dólares, la segunda mayor stablecoin del mundo, solo por detrás de USDT de Tether (145.000 millones de dólares). Entre las dos concentran casi todo el volumen del mercado de stablecoins.

Detrás de OUSD hay una alianza de más de 140 empresas. Varias de ellas ya llevan tiempo activas en el sector de las stablecoins. Klarna lanzó en noviembre su propia moneda, Mastercard compró a principios de año la empresa de infraestructura BVNK y Stripe lleva tiempo apostando con fuerza por esta tecnología.

Pero hay un nombre en la lista que toca de lleno a Circle: Coinbase. La bolsa de criptomonedas ha sido durante años el principal socio de distribución de USDC y el año pasado ingresó 908 millones de dólares por esa colaboración. El acuerdo de distribución debe renovarse en agosto.

‘Una solución en busca de un problema’

Con todo, también hay voces en sentido contrario. El banco de inversión William Blair considera que la oleada de ventas es una sobrerreacción y mantiene su recomendación de compra sobre las acciones de Circle.

Según la entidad, Circle sigue en una posición sólida gracias a su ventaja inicial, su elevada liquidez y su infraestructura de pagos consolidada. Los analistas de Jefferies fueron aún más críticos y calificaron OUSD como «una solución en busca de un problema».

Owen Lau, de Clear Street, recuerda otros consorcios de stablecoins que apenas llegaron a despegar. El proyecto USDG de Paxos, con promesas similares, solo ha crecido hasta los 3.000 millones de dólares desde finales de 2024. USDC alcanza los 73.000 millones.

El consejero delegado de Circle, Jeremy Allaire, subrayó poco después del anuncio que USDC sigue siendo «la stablecoin más fiable y con mayor adopción del mundo».