Choque petrolero: mil millones de barriles perdidos en Hormuz

El cierre del Estrecho de Ormuz lleva ya nueve semanas y ha costado al mercado mundial mil millones de barriles de petróleo crudo. Grandes comerciantes advierten que las consecuencias pronto serán palpables. Consumidores y empresas deberán reducir su demanda, no por elección, sino porque los precios se elevarán demasiado o los gobiernos intervendrán con racionamientos.

La pérdida de mil millones de barriles parece casi segura. Esto es más del doble de lo que los gobiernos liberaron de sus reservas estratégicas tras el estallido del conflicto a finales de febrero. Esas reservas de emergencia están disminuyendo a gran velocidad, manteniendo el precio del petróleo bajo control solo de manera temporal, pero ese margen se está reduciendo rápidamente.

Por qué debe enfriarse la demanda

La estimación es que la obstrucción del Estrecho de Ormuz ha reducido en un diez por ciento el petróleo disponible en el mercado mundial. La demanda de combustible permanece alta, pero sin suficiente oferta, esa demanda no puede ser completamente satisfecha.

En tal situación, el mercado se adapta por sí mismo. Si la oferta disminuye, el precio aumenta hasta que consumidores y empresas cambien su comportamiento. Se conduce menos, se vuela menos y se produce menos.

En el mercado del petróleo, esto se conoce como “destrucción de la demanda”. La demanda no disminuye porque desaparezca la necesidad, sino porque el precio se vuelve simplemente demasiado alto.

Según Saad Rahim, economista jefe de la casa de comercio Trafigura, este proceso ya ha comenzado. «La destrucción de la demanda ocurre en lugares que no son inmediatamente visibles en los precios. Esa adaptación ya está en marcha, pero si esto continúa, la escala deberá ser mayor. Estamos en un punto de inflexión crítico”.

Primero Asia, ahora Occidente

En las primeras semanas, principalmente las fábricas petroquímicas en Asia y Medio Oriente fueron afectadas. Allí, la materia prima simplemente dejó de llegar o se volvió inasequible. También la importación de gas licuado de petróleo a India, un combustible crucial para cocinar, prácticamente se detuvo debido a la escasez de buques cisterna y carga.

Ahora, la presión se traslada a Occidente y a productos que los consumidores perciben directamente. Allí, el petróleo aún suele estar disponible, pero los precios más altos obligan a un consumo más moderado. Los automovilistas repostan menos, las aerolíneas cancelan vuelos y las empresas reducen su producción.

La Agencia Internacional de Energía prevé para este mes la mayor caída del consumo mundial de petróleo en cinco años. La casa de comercio Gunvor estima que la pérdida mundial podría llegar a cinco millones de barriles por día el próximo mes, aproximadamente el cinco por ciento de la producción mundial total. Otros comerciantes ya observan un impacto moviéndose hacia los cuatro millones de barriles diarios.

Alemania reduce a la mitad su pronóstico de crecimiento

El daño económico se vuelve cada vez más visible. Alemania ha reducido a la mitad su expectativa de crecimiento y el Fondo Monetario Internacional también ha bajado las perspectivas globales debido a la guerra.

En el peor escenario del Banco Central Europeo, el precio del petróleo podría subir a 145 dólares por barril, mientras que el crecimiento económico en la eurozona se reduciría a la mitad. En comparación, el Brent cerró el viernes alrededor de 105 dólares.

Los actores del mercado también dibujan escenarios sombríos. La consultora FGE NexantECA prevé que una obstrucción de doce semanas podría llevar el precio del petróleo a unos 154 dólares por barril. En un escenario extremo, donde solo los precios altos restauren el equilibrio, el petróleo podría incluso acercarse a los 250 dólares. La casa de comercio Gunvor maneja rangos entre 200 y 300 dólares.

Según Cuneyt Kazokoglu de FGE, el impacto sigue subestimado. «Debido a que en Occidente aún no hay una crisis visible, muchos piensan que no es tan grave. Pero la caída de la demanda ocurre en oleadas. Asia fue la primera afectada, África sigue. Europa ya comienza a hablar de posibles escaseces de combustible.”

El diésel será el punto de inflexión

La mayor vulnerabilidad se encuentra en los llamados destilados medios, siendo el diésel el ejemplo más destacado. Este combustible es esencial para el transporte de mercancías, la construcción y la industria. Precisamente ahí la presión comienza a aumentar rápidamente.

El precio del diésel en Europa superó el mes pasado los 200 dólares por barril, el nivel más alto desde 2022. En India, las empresas de transporte ya se preparan para el racionamiento y fuertes aumentos de precios.

Según Vikas Dwivedi de Macquarie Group, esto es una señal importante. «Esperamos las primeras interrupciones en el suministro de diésel en pocas semanas. Y el diésel es la columna vertebral del transporte de mercancías a nivel mundial. Una vez que eso se vea afectado, todos lo sentirán.”

La aviación también se enfrenta a las consecuencias. Las aerolíneas vietnamitas y Air New Zealand cancelaron las primeras rutas. Lufthansa ha recortado 20,000 vuelos de corta distancia de su horario de verano europeo y KLM ha reducido la capacidad. En Estados Unidos, United Airlines reducirá su crecimiento planificado en aproximadamente un cinco por ciento.

Las reservas se agotan

Los gobiernos han ganado tiempo liberando masivamente reservas estratégicas. Países del IEA como Estados Unidos, Alemania y Japón han puesto en el mercado cerca de 400 millones de barriles, mientras que China también recurre a sus reservas.

Pero ese margen es limitado. Una vez que disminuyan las reservas de emergencia, habrá menos protección contra nuevos choques y el mercado será más vulnerable.

“En esencia, hemos adelantado la oferta,” dijo Russell Hardy, CEO de la casa de comercio Vitol. “Pero no se puede seguir haciendo eso. Eventualmente, la demanda debe disminuir, y eso tiene consecuencias para la economía.”

Según Frederic Lasserre de Gunvor, se acerca un momento crítico. Si el Estrecho de Ormuz no se reabre dentro de tres meses, la crisis pasará del mercado del petróleo a la economía en general. En ese escenario, una recesión mundial se acercará rápidamente.