China frena la fiebre por los robots: solo habrá salidas a bolsa con ingresos reales

China parece estar adoptando una postura más prudente ante una de las grandes promesas de la inteligencia artificial. El regulador financiero chino estaría imponiendo condiciones más estrictas a las empresas de robótica que quieren salir a bolsa. La medida aumenta la presión sobre compañías que han alcanzado valoraciones multimillonarias, pero que aún han demostrado poco en términos comerciales.

El movimiento llega en un momento llamativo. Los inversores están destinando cifras récord a los robots humanoides, mientras crece en todo el mundo el debate sobre si algunas áreas del sector de la IA se encuentran en una burbuja.

China impone tres requisitos a las empresas de robótica

Según tres fuentes conocedoras del asunto, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) quiere que las empresas chinas de la llamada ‘embodied AI’ cumplan tres condiciones clave antes de poder salir a bolsa.

En primer lugar, las compañías deberán demostrar ingresos sostenibles y pedidos comerciales. La tecnología prometedora y el interés de los inversores ya no serán suficientes por sí solos.

Además, las pérdidas deberán reducirse. Según una de las fuentes, las empresas tendrían incluso que presentar una previsión a tres años.

La tercera condición se centra en la tecnología. Las compañías deberán poseer tecnología esencial propia, por ejemplo en los ‘cerebros’ o las manos de un robot humanoide.

Según una de las fuentes, es posible que las empresas solo tengan que cumplir dos de los tres requisitos. Aun así, no está claro cuántas compañías chinas de robótica podrán superar realmente el listón. Entre las fuentes consultadas, la expectativa se ha reducido a apenas unas pocas salidas a bolsa, e incluso podría no producirse ninguna.

Resulta llamativo, porque solo en Hong Kong al menos 24 empresas del sector habrían presentado documentación para salir a bolsa. Desde mayo de 2025, las compañías tecnológicas pueden presentar allí solicitudes de cotización de forma confidencial.

Además, las empresas chinas que quieren cotizar en Hong Kong necesitan la aprobación de la CSRC. La Bolsa de Hong Kong declinó comentar la información. El regulador chino tampoco respondió de inmediato.

La fiebre por los robots atrae miles de millones en inversión

La postura más estricta llega tras el fuerte crecimiento del sector chino de la robótica. China cuenta ya con más de un centenar de empresas que desarrollan robots humanoides. Esta tecnología forma parte de la estrategia más amplia del país en torno a la ‘embodied AI’, que combina inteligencia artificial con máquinas capaces de moverse en el mundo físico.

Pekín ha expresado en los dos últimos años su apoyo explícito a esta tecnología. Al mismo tiempo, las autoridades chinas han advertido del riesgo de que se forme una burbuja en torno a los robots humanoides.

La advertencia no llega de la nada. Según la firma de datos Xiniu, en el segundo trimestre llegaron al sector 47.090 millones de yuanes, unos 6.950 millones de dólares. La cifra fue más del doble que en el primer trimestre y más de seis veces superior a la de un año antes.

Unitree se ha convertido, entretanto, en el ejemplo más conocido de la fiebre china por la robótica. La empresa obtuvo un procedimiento acelerado para su salida a bolsa en Shanghái y captó el 19 de agosto unos 6.100 millones de yuanes, alrededor de 905 millones de dólares.

En su primera sesión bursátil, la acción se disparó más de un 460% y cerró en 845 yuanes. La euforia, sin embargo, no se mantuvo. El lunes, el valor cotizaba a 459,65 yuanes, casi la mitad que en su primer cierre.

También su competidora Ubtech está bajo presión. La acción, cotizada en Hong Kong, ha caído más de un 40% este año. Al mismo tiempo, la compañía registró en la primera mitad del ejercicio una pérdida operativa de 279 millones de yuanes.

Crecen las dudas sobre las valoraciones de la IA

Precisamente esa combinación de valoraciones elevadas y pérdidas persistentes está generando cada vez más interrogantes. Wang Xingxing, fundador de Unitree, advirtió poco después de la salida a bolsa de la compañía de que las aplicaciones comerciales a gran escala de los robots humanoides podrían tardar aún años en llegar.

El debate sobre la robótica conecta así con una cuestión mucho más amplia en los mercados financieros: ¿generan ya las empresas de IA suficientes ingresos para justificar sus enormes valoraciones?

Un estudio de Rhodium Group señaló este mes que las empresas chinas de IA generan en conjunto apenas alrededor del 10% de los ingresos de Anthropic y OpenAI. Según la firma de investigación, en compañías chinas como Moonshot y DeepSeek la relación entre valoración e ingresos es, además, considerablemente más alta que en sus competidoras estadounidenses.

Mientras tanto, fuera de China también sigue fluyendo mucho dinero hacia la IA. El fabricante de chips AMD anunció el lunes la adquisición de World Labs por 8.200 millones de dólares mediante una operación en acciones. La startup de la pionera de la IA Fei-Fei Li desarrolla modelos capaces de crear entornos virtuales tridimensionales. Estos entornos se utilizan, entre otras cosas, en el desarrollo y entrenamiento de robots humanoides.