Bitcoin afronta una fecha clave: vencen opciones por 15.000 millones de dólares

Bitcoin (BTC) afronta un momento clave. Este viernes vencen opciones sobre Bitcoin por unos 15.000 millones de dólares. Los operadores siguen de cerca qué ocurrirá con la cotización tras esta enorme expiración.

El momento es relevante. Bitcoin cotiza ahora en torno a los 84.000 dólares y acumula una subida de más del 30% desde agosto. En los últimos días, sin embargo, el avance se ha frenado, y el mercado de opciones podría estar influyendo en ese movimiento.

Entre los 90.000 y los 95.000 dólares se concentran grandes posiciones en opciones que podrían generar presión vendedora adicional. Las entidades que emitieron esas opciones podrían verse obligadas a vender Bitcoin si el precio sigue subiendo para cubrir su riesgo. Cuando las opciones venzan el viernes, parte de ese freno sobre la cotización podría desaparecer.

Muchos operadores apuestan por una subida de Bitcoin

En el mercado de opciones, los operadores están claramente más posicionados para una subida que para una caída. La relación entre opciones put y call se sitúa en 0,70. Esto significa que hay más opciones call abiertas, instrumentos que permiten apostar por una cotización más alta de Bitcoin.

Las mayores concentraciones de opciones call se sitúan especialmente en torno a los 85.000, 90.000 y 100.000 dólares. Esos niveles serán, por tanto, importantes de cara al viernes, cuando vencen opciones sobre Bitcoin por unos 15.000 millones de dólares.

Más de un tercio de todas las opciones abiertas de Bitcoin en Deribit vence este viernes. Por ese elevado volumen, los movimientos en torno a niveles clave podrían intensificarse.

Bitcoin, en torno a los 84.000 dólares, cotiza mientras tanto muy por encima del denominado nivel de max pain, situado en 76.000 dólares. Se trata del precio al que el mayor número de opciones vencería sin valor. Precisamente la amplia diferencia con la cotización actual de Bitcoin hace que la próxima expiración resulte especialmente relevante.

El mercado de opciones puede frenar temporalmente el rally de Bitcoin

El gran volumen de opciones call puede actuar a corto plazo como un freno para la cotización de Bitcoin. Esto se debe a la forma en que las entidades que vendieron esas opciones cubren su riesgo.

Si Bitcoin sigue subiendo hacia la zona de los 90.000 a 95.000 dólares, esas entidades podrían tener que vender Bitcoin adicional para mantener equilibradas sus posiciones. Eso genera presión vendedora justo cuando el precio intenta continuar al alza.

Según Caroline Mauron, cofundadora de la firma de derivados Orbit Markets, este factor puede explicar por qué el rally se está moderando actualmente. Una vez que las opciones venzan el viernes o se trasladen a una fecha posterior, parte de esa presión vendedora podría desaparecer.

Esto no significa que Bitcoin vaya a seguir subiendo automáticamente después. Pero sí podría desaparecer un factor que ha contenido la cotización de cara al vencimiento.

Los operadores ya miran a los 100.000 dólares y más arriba

Una parte de los operadores ya mira más allá del vencimiento del viernes. Según Jake Ostrovskis, de Wintermute, las posiciones en opciones se están trasladando a octubre y diciembre. En ese proceso, muchos operadores optan por opciones call con precios de ejercicio entre 95.000 y 100.000 dólares.

También a más largo plazo los objetivos de precio son elevados. Para marzo de 2027 incluso se han abierto opciones call con un precio de ejercicio de 150.000 dólares. Esto no significa necesariamente que los operadores esperen que Bitcoin alcance realmente ese nivel. Las opciones también se utilizan para cubrir riesgos y para otras estrategias de negociación.

Por tanto, el vencimiento de 15.000 millones de dólares no determina automáticamente hacia dónde irá después la cotización de Bitcoin. Oliver Carding, de Tesseract Group, subraya además que no se conoce públicamente qué actores están al otro lado de las posiciones abiertas en opciones.

El viernes será importante sobre todo porque una gran parte de las posiciones actuales vencerá o se trasladará a fechas posteriores. Si las coberturas asociadas han frenado efectivamente la cotización de Bitcoin, esa presión podría reducirse después. Eso podría abrir la puerta a movimientos de precio más amplios.