Bernstein prevé que el oro alcance los 5.600 dólares en 2030

El precio del oro podría seguir subiendo en los próximos años, pese al aumento de los tipos de interés en Estados Unidos. Bob Brackett, analista de Wall Street en Bernstein, mantiene una visión positiva sobre el metal precioso y ha fijado un nuevo precio objetivo para 2030.

Lo llamativo es que Bernstein ha rebajado ligeramente su previsión. Aun así, el banco de inversión ve varios motivos por los que el oro puede seguir apreciándose a largo plazo.

Bernstein prevé que el oro suba hasta los 5.600 dólares

Brackett espera que el oro alcance en 2030 un precio de 5.600 dólares por onza troy. Hasta ahora, el analista manejaba una previsión de 6.100 dólares.

La revisión a la baja se debe sobre todo al cambio en las expectativas sobre los tipos de interés en Estados Unidos. Si antes los inversores descontaban recortes, ahora el mercado contempla nuevas subidas por parte de la Reserva Federal.

También han aumentado con fuerza los tipos reales, que tienen en cuenta la inflación. Según Bernstein, han pasado de alrededor del 1,7% a comienzos de año al 2,7%.

En condiciones normales, eso supone un viento en contra para el oro. El metal precioso no genera intereses. Cuanto mayor es la rentabilidad de activos como los bonos del Tesoro estadounidense, más atractivos resultan frente al oro.

Aun así, Bernstein cree que el precio del oro puede seguir subiendo en los próximos años. Según sus analistas, el metal ha demostrado en los últimos ejercicios que puede mantenerse fuerte incluso en periodos de tipos más altos.

Los bancos centrales siguen comprando grandes cantidades de oro

Una de las principales razones del optimismo es la demanda de los bancos centrales. Bernstein considera sus compras de oro como el principal apoyo estructural para el precio del metal a largo plazo.

Según el banco de inversión, varias grandes economías aún tienen una proporción relativamente baja de oro en sus reservas. En China, Japón y Arabia Saudí, el oro representa menos del 10% de las reservas.

Para Bernstein, eso deja margen para seguir aumentando las existencias de oro. De este modo, los bancos centrales pueden diversificar más sus reservas y reducir su dependencia del dólar estadounidense y de otras grandes divisas de reserva.

Un estudio del World Gold Council también apunta a un interés sostenido por el oro. La encuesta más reciente entre bancos centrales muestra que una amplia mayoría espera que las reservas mundiales de oro sigan aumentando durante el próximo año. Al mismo tiempo, muchos bancos centrales prevén que disminuya el peso de las reservas denominadas en dólares estadounidenses.

Esta tendencia ha sido importante para el mercado del oro en los últimos años. Desde 2022, los bancos centrales se han convertido en grandes compradores del metal precioso. Sus compras ayudaron a sostener el precio del oro en periodos en los que el aumento de las rentabilidades de los bonos y las salidas de los ETF de oro actuaban en sentido contrario.

Los tipos altos en Estados Unidos siguen siendo el principal riesgo

Bernstein también ve riesgos claros para su objetivo de 5.600 dólares. En especial, una reducción de las compras de oro por parte de los bancos centrales podría poner bajo presión el escenario positivo.

Además, los elevados precios de la energía siguen siendo un riesgo. Si la energía cara mantiene alta la inflación, la Fed podría verse obligada a subir más los tipos.

Eso podría impulsar aún más las rentabilidades de los bonos estadounidenses y el dólar. Ambas dinámicas suelen ser desfavorables para el oro, porque hacen más atractivas las inversiones que sí ofrecen intereses.

Por ahora, Bernstein no observa un gran cambio de tendencia. Según el banco de inversión, las inversiones en ETF de oro se han mantenido bastante estables este año, mientras que el precio del oro resiste bien pese a la última subida de tipos de la Fed.

Por ello, en los próximos años la demanda de los bancos centrales seguirá siendo un factor clave. Mientras los países continúen ampliando sus reservas de oro y busquen diversificarlas, Bernstein ve margen para una nueva subida hacia su objetivo de 5.600 dólares en 2030.