Anthropic quiere salir a bolsa en octubre con una valoración de 2 billones de dólares: ¿es realista?

Anthropic se prepara para salir a bolsa con una valoración que podría situar a la empresa de inteligencia artificial en 2 billones de dólares. La cifra suena casi desmesurada. Anthropic se fundó en 2021 y, dos años después, apenas generaba ingresos. Sin embargo, la compañía detrás de Claude se ha convertido en una de las empresas de crecimiento más rápido del mundo.

Según el Financial Times, sus ingresos anualizados rondaban en agosto los 65.000 millones de dólares. Algunos inversores creen que podrían alcanzar los 320.000 millones de dólares a finales del próximo año.

Si lo consigue, una valoración de 2 billones empezaría a parecer de pronto menos disparatada.

El crecimiento hace posible una valoración extrema

Normalmente, los inversores valoran una empresa comparando sus ingresos o beneficios futuros con los de compañías similares.

En el caso de Anthropic, ese ejercicio arroja resultados llamativos. Si la empresa crece realmente hasta acercarse a los 320.000 millones de dólares de facturación, una valoración de 2 billones de dólares equivaldría a unas siete veces sus ingresos previstos. Según el FT, sería incluso algo inferior a la valoración de Microsoft sobre cifras futuras comparables.

El problema, por supuesto, es que nadie sabe si esas previsiones de ingresos son realistas. Hace apenas 18 meses, la propia Anthropic esperaba facturar unos 12.000 millones de dólares en 2027.

Las expectativas, por tanto, cambian casi más rápido que los propios modelos de IA.

¿Qué tamaño puede alcanzar el mercado?

Otra forma de valorar Anthropic es observar el mercado total de la inteligencia artificial. Ahí las cifras son aún más espectaculares.

Morgan Stanley calcula que la IA generativa podría llegar a influir en unos 60 billones de dólares vinculados al trabajo del conocimiento y al gasto de los consumidores susceptible de digitalizarse.

Si la IA capta solo una parte de ese mercado y Anthropic se convierte en uno de los grandes vencedores, una valoración de 2 billones de dólares podría parecer barata con el tiempo.

Pero esa tesis encierra una suposición arriesgada. La cuestión no es cuánta riqueza crea la IA, sino qué parte acaba en manos de Anthropic.

¿Y si los modelos de IA se convierten en productos indiferenciados?

Ese es quizá el mayor riesgo. Anthropic compite con OpenAI, Google, Meta, empresas chinas y modelos abiertos cada vez más avanzados. Al mismo tiempo, los precios del uso de la IA siguen bajando.

Además, las empresas utilizan cada vez más software que selecciona automáticamente el modelo adecuado más barato. Si Claude, ChatGPT y los modelos rivales terminan haciendo básicamente lo mismo, el precio pesará más que la marca.

En ese escenario, los márgenes de los desarrolladores de modelos podrían verse sometidos a una fuerte presión. Por eso Anthropic intenta subir en la cadena de valor, por ejemplo con software especializado para abogados. Ahí podrían encontrarse márgenes más altos y relaciones más sólidas con los clientes.

¿Tiene sentido una valoración de 2 billones de dólares?

La respuesta honesta es que nadie lo sabe. Quien crea que Anthropic puede generar cientos de miles de millones en ingresos y quedarse con una parte relevante de la economía de la IA puede defender los 2 billones de dólares. Quien espere que los modelos de IA se vuelvan baratos e intercambiables verá, en cambio, una enorme burbuja de valoración.

Eso es lo que hace tan interesante su salida a bolsa. Anthropic no será solo una acción más.

Probablemente se convertirá en una de las mayores pruebas hasta ahora para saber cuánto del entusiasmo por la IA puede transformarse finalmente en beneficios reales.