Apalancamiento 24/7 en Tesla: Kalshi prepara futuros perpetuos sobre acciones

Un producto de negociación conocido sobre todo en el mundo cripto podría llegar pronto al mercado bursátil estadounidense. La plataforma de predicción Kalshi quiere permitir a los operadores especular con acciones de grandes compañías mediante los llamados futuros perpetuos, según informa The Wall Street Journal.

Entre los valores previstos figuran Tesla, Apple y Nvidia. Con estos contratos, los inversores pueden operar las 24 horas del día y utilizar apalancamiento. Precisamente esa combinación genera preocupación por el riesgo de fuertes pérdidas entre los inversores minoristas.

Kalshi quiere lanzar decenas de nuevos futuros perpetuos

Según personas conocedoras de sus planes, Kalshi prevé solicitar la aprobación de los reguladores estadounidenses. La compañía quiere ofrecer unos sesenta futuros perpetuos vinculados a fondos cotizados populares y a acciones individuales.

Kalshi se centra en empresas con una capitalización bursátil de al menos 100.000 millones de dólares. Tesla, Apple y Nvidia están entre los valores para los que se preparan estos contratos.

Los futuros perpetuos, conocidos a menudo como perps, se parecen a los contratos de futuros tradicionales, pero no tienen fecha de vencimiento. Por ello, un operador no está obligado a cerrar su posición en un momento previamente fijado.

Además, los operadores pueden utilizar apalancamiento. Esto les permite abrir una posición mucho mayor con una cantidad relativamente pequeña de capital propio. Un movimiento favorable del precio puede elevar las ganancias, pero, si el mercado se mueve en sentido contrario, las pérdidas también aumentan mucho más rápido.

La popularidad de estos productos ha crecido con fuerza en el mercado cripto. En la plataforma cripto Hyperliquid, el volumen total negociado en futuros perpetuos sobre acciones individuales pasó de 4.000 millones de dólares a comienzos de año a 212.000 millones, según datos de Blockworks Research.

Las criptomonedas abrieron el camino en Estados Unidos

El movimiento de Kalshi no surge de la nada. A finales de mayo, Kalshi y el exchange de criptomonedas Coinbase recibieron autorización para ofrecer los primeros futuros perpetuos reales en Estados Unidos. Aquellos contratos estaban vinculados a criptomonedas.

Los volúmenes de negociación aumentaron después con rapidez. El jueves, Kalshi amplió su oferta con futuros perpetuos sobre oro y plata. Según la fuente, también son los primeros productos regulados de este tipo en Estados Unidos.

Ahora la atención se desplaza hacia las acciones. Coinbase también ha presentado documentación que podría allanar el camino para futuros perpetuos sobre acciones individuales.

En el mercado estadounidense, el encaje jurídico es más complejo. Los futuros sobre acciones individuales se consideran los llamados security futures. Por ello, las empresas que quieran ofrecer estos productos necesitan la autorización tanto de la Securities and Exchange Commission (SEC) como de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Eso significa que Kalshi no puede ejecutar sus planes sin más. Ambos reguladores deben dar luz verde antes de que la negociación pueda comenzar.

Preocupación por fuertes pérdidas entre los inversores

No todos ven con buenos ojos la llegada de estos nuevos productos de negociación. Los críticos señalan sobre todo la combinación de apalancamiento, negociación continua y ausencia de fecha de vencimiento.

Los futuros perpetuos también incorporan las llamadas tasas de financiación. Se trata de pagos periódicos entre operadores destinados a mantener el precio del contrato cerca del de la acción subyacente.

Según los críticos, estos contratos pueden amplificar las pérdidas durante movimientos bruscos del mercado. Benjamin Schiffrin, director de política de valores en Better Markets, compara estos productos con fondos cotizados que apuestan con apalancamiento por una sola acción. Ese tipo de productos ya ha provocado grandes pérdidas entre inversores minoristas.

“Creo que existe sencillamente el riesgo de pérdidas enormes, especialmente entre los inversores particulares”, afirmó Schiffrin. “Hablamos de una negociación que continúa las 24 horas del día, los siete días de la semana, lo que permite mantener estas apuestas de forma constante”.

Kalshi rechaza que los productos sean excesivamente peligrosos. Su director de riesgos, Udesh Jha, sostiene que las tasas de financiación pueden reducir el riesgo de espirales bajistas. Según él, la ausencia de una fecha de vencimiento tampoco implica que los inversores utilicen automáticamente más apalancamiento.

Jha afirma que los futuros perpetuos de Kalshi ofrecen el mismo apalancamiento que las bolsas estadounidenses tradicionales de derivados.

Mientras tanto, ya se libra una batalla judicial en torno a los futuros perpetuos estadounidenses. El operador bursátil CME Group demandó en junio a la CFTC por la aprobación de los productos de Kalshi. CME sostiene que el regulador clasificó erróneamente los contratos como futuros en lugar de swaps.

Kalshi, Coinbase y la CFTC consideran, por el contrario, que la demanda es un ataque a la competencia en el mercado. La CFTC ya ha solicitado que el caso sea desestimado.

El consejero delegado de Crypto.com, Kris Marszalek, cree que los reguladores estadounidenses deberían abrir espacio a estos productos. Según él, los estadounidenses ya utilizan futuros perpetuos sobre acciones a través de plataformas extranjeras no reguladas.

“Tiene sentido que ambos reguladores colaboren y permitan que esto ocurra dentro de Estados Unidos, en un entorno mejor supervisado en el que los consumidores estén protegidos”, dijo Marszalek.