Steve Hanke advierte: el mundo es más vulnerable a un choque petrolero que en 1979

El economista estadounidense Steve Hanke advierte que la economía mundial podría ser más sensible a un shock petrolero que durante la crisis de finales de los años setenta. Según él, las actuales altas valoraciones en el mercado bursátil representan un gran riesgo si las tensiones geopolíticas se intensifican y los precios del petróleo aumentan.

En una entrevista en The David Lin Report, Hanke afirma que una posible caída de los precios de las acciones hoy podría tener consecuencias económicas mucho mayores que durante la crisis del petróleo de 1979. Esto se debe a que los mercados financieros actualmente están mucho más valorados.

Altas valoraciones hacen vulnerables a las acciones

Hanke destaca especialmente la diferencia en valoración entre entonces y ahora. En 1979, el mercado bursátil operaba en torno a una relación precio-beneficio de aproximadamente 8. Actualmente, ese nivel, según él, ronda los 29.

Esto significa que existe un riesgo significativamente mayor a la baja si el sentimiento del mercado cambia repentinamente. Cuando los precios de las acciones caen drásticamente, eso, según Hanke, puede tener un efecto directo en el comportamiento de los consumidores.

Los hogares se sienten más ricos cuando el valor de sus inversiones aumenta. Pero si la bolsa se desploma, esa percepción puede cambiar rápidamente.

Según Hanke, en ese escenario, muchas personas reducirán su gasto. Esto podría provocar una desaceleración económica más generalizada.

Nueva crisis del petróleo menos probable

Aún así, el economista no espera que el mundo vuelva a experimentar una crisis como la de los años setenta. La economía mundial es hoy menos dependiente del petróleo y la producción está mejor distribuida en diferentes regiones.

Por ejemplo, en 1978 Irán producía aproximadamente entre el 8 y el 8,5 por ciento del suministro mundial de petróleo. Hoy en día, esa participación está más cerca del 5 por ciento.

Al mismo tiempo, el papel de Estados Unidos en la producción de petróleo se ha incrementado. La participación de EE.UU. en la producción mundial ha aumentado de aproximadamente el 15,6 por ciento a finales de los años setenta a casi el 19 por ciento hoy en día.

Además, la eficiencia energética ha mejorado considerablemente. En los años setenta se usaba aproximadamente el 1,5 por ciento de petróleo por unidad del producto interno bruto. Hoy, según Hanke, ese porcentaje ronda el 0,4 por ciento.

Precios más altos del petróleo no implican automáticamente inflación

Según Hanke, los precios más altos del petróleo no conducen automáticamente a una inflación generalizada. Él enfatiza que la inflación es causada principalmente por la política monetaria.

Si los bancos centrales aumentan la oferta de dinero para mitigar los shocks económicos, puede surgir inflación. Sin esa creación adicional de dinero, según él, los precios crecientes del petróleo son principalmente un cambio de precios relativo.

Como ejemplo, menciona a Japón durante crisis petroleras anteriores. Durante la crisis del petróleo de 1973, el Banco de Japón aumentó la oferta monetaria, contribuyendo a la inflación. Durante la crisis posterior en los años setenta, el banco central fue más cauteloso, lo que limitó la presión inflacionaria.

Petróleo ruso y reservas estratégicas como solución

Hanke también ve soluciones. Los gobiernos pueden aliviar la presión sobre los precios permitiendo más petróleo ruso en el mercado mundial. Según él, hay grandes reservas almacenadas en la flota fantasma rusa que podrían estar rápidamente disponibles si se alivian parcialmente las sanciones.

Además, EE.UU. podría utilizar su Reserva Estratégica de Petróleo, que contiene cientos de millones de barriles. Pero Hanke advierte: si el conflicto se prolonga, las medidas de emergencia solo ayudarán hasta cierto punto. Las guerras alteran las relaciones geopolíticas y crean una incertidumbre que ninguna reserva de petróleo puede mitigar.