SpaceX sufre pérdidas millonarias, pero apunta a la mayor salida a bolsa de la historia

La empresa de Elon Musk se prepara para salir a bolsa. SpaceX presentó oficialmente el miércoles su solicitud para lo que podría ser la mayor oferta pública inicial de la historia. El gigante aeroespacial planea recaudar hasta 75.000 millones de dólares con una valoración de 2 billones de dólares.

Sin embargo, este no es el aspecto más destacado de los documentos presentados ante el regulador bursátil estadounidense, la SEC. Musk obtendrá una estructura accionaria especial que le otorgará el control absoluto de la empresa de manera perpetua. Además, podría ganar hasta 1.000 millones de acciones adicionales si cumple con sus ambiciosos objetivos, uno de los cuales es establecer una colonia humana en Marte con al menos un millón de habitantes.

Pérdidas millonarias a pesar del aumento de ingresos

La salida a bolsa se produce en un momento peculiar para SpaceX. La empresa está experimentando un rápido crecimiento, pero al mismo tiempo está quemando enormes cantidades de dinero. En el primer trimestre de 2026, SpaceX reportó una pérdida neta de 4.280 millones de dólares sobre ingresos de 4.690 millones de dólares. Un año antes, la pérdida era de 528 millones de dólares.

En todo 2025, los ingresos alcanzaron los 18.700 millones de dólares, frente a los 14.000 millones del año anterior. La pérdida aumentó de una ganancia de 791 millones de dólares en 2024 a una pérdida de 4.940 millones de dólares en 2025.

La gran pregunta para los inversores es si las ambiciones de Musk justifican una valoración de 2 billones de dólares. A ese nivel, SpaceX sería más grande que casi todas las empresas del S&P 500, salvo unas pocas, e incluso superaría a Tesla, la propia empresa de Musk.

Starlink impulsa casi todos los ingresos

La principal fuente de ingresos de SpaceX es Starlink, el servicio de internet satelital de la compañía. Esta división representó aproximadamente dos tercios de los ingresos totales en el primer trimestre de 2026.

El número de suscriptores de Starlink se ha cuadruplicado casi en dos años. A finales de 2023, contaba con 2,3 millones de usuarios, mientras que el año pasado la cifra había aumentado a 8,9 millones. Los ingresos de Starlink ascendieron a 4.420 millones de dólares.

Resulta llamativo que la división espacial de SpaceX, a pesar de su dominio global, sigue registrando pérdidas. En el primer trimestre, esta unidad generó ingresos de 619 millones de dólares y una pérdida operativa de 662 millones de dólares. Entre sus principales clientes se encuentran la NASA y el Pentágono.

La división de IA consume miles de millones

El mayor consumidor de recursos dentro de SpaceX es la división de inteligencia artificial (IA). Esta se formó tras la adquisición de xAI, la empresa de IA de Musk, a principios de este año. El año pasado, las pérdidas de esta división ascendieron a 6.360 millones de dólares, en comparación con 1.560 millones de dólares en 2024.

Más de la mitad de las inversiones de capital totales de 20.740 millones de dólares en 2025 se destinaron a las actividades de IA. SpaceX busca fortalecer aún más esta posición mediante la adquisición de la startup de IA Cursor por 60.000 millones de dólares. SpaceX puede completar esta operación dentro de los 30 días posteriores a la salida a bolsa.

Los planes de IA alcanzan literalmente el espacio. SpaceX pretende lanzar anualmente 100 gigavatios de capacidad de cálculo de IA en satélites alimentados por energía solar. Esto equivale aproximadamente a una quinta parte de la producción total de energía de Estados Unidos en 2025.

Starship, crucial para el futuro

No hay componente más importante para SpaceX que el cohete Starship. La empresa lo describe como el cohete más poderoso jamás desarrollado. Sin embargo, Starship aún no está totalmente operativo y ha tenido un ciclo de pruebas complicado, con varias explosiones en 2025.

En la solicitud de salida a bolsa, SpaceX advierte que las demoras o fracasos en su desarrollo representan un riesgo serio para el futuro de la compañía. Cambios inesperados en el diseño o pruebas adicionales podrían obligar a la empresa a «redirigir recursos cruciales de otros proyectos».

Musk mantiene el control absoluto

Un detalle notable en la solicitud es la estructura accionaria. Musk posee el 12,3% de las acciones Clase A y el 93,6% de las acciones Clase B. Dado que cada acción Clase B tiene diez votos, Musk controla el 85,1% del derecho a voto. Incluso después de la salida a bolsa, conservará ese poder totalmente.

Después de Musk, Antonio Gracias de la firma de inversión Valor Equity Partners es el mayor accionista, con un 7,3%. Es notable que la solicitud no proporcione detalles sobre la participación de Google. Según divulgaciones anteriores, Google poseía un 6,11% de SpaceX a finales de 2025. Con una valoración de 2 billones de dólares, esa participación valdría aproximadamente 122.000 millones de dólares.

Fondos de pensiones critican la estructura de poder

La poderosa posición de Musk no es bien vista por todos. Grandes fondos de pensiones de Nueva York y California instan a SpaceX a modificar la estructura. Según ellos, Musk tendría efectivamente un veto sobre su propio despido. Una consultora asociada a sindicatos ha pedido a la SEC que investigue la transparencia financiera de SpaceX.

Inversores minoristas tendrán acceso

Gran parte del éxito de la salida a bolsa depende de la participación de los inversores minoristas. Ellos podrían recibir hasta el 30% de las acciones. SpaceX ofrece acciones a través de Charles Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi Technologies y E*TRADE de Morgan Stanley.

La operación está liderada por Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup y JPMorgan Chase, junto con otros 18 bancos. SpaceX, formalmente conocida como Space Exploration Technologies, cotizará en el Nasdaq bajo el símbolo SPCX.

La campaña de marketing formal de la salida a bolsa podría comenzar tan pronto como el 4 de junio. La fijación de precios podría seguir el 11 de junio.